【研报】农业：聚焦种源“卡脖子”继续推荐种养殖龙头-20201227（18页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.12.27 聚焦种源“卡脖子” ，继续推荐聚焦种源“卡脖子” ，继续推荐种养殖种养殖龙头龙头 证书编号 本报告导读：本报告导读： 种源“卡脖子”问题存在于我国种植和养殖产业，生猪和白羽肉鸡的种禽畜长期依赖种源“卡脖子”问题存在于我国种植和养殖产业，生猪和白羽肉鸡的种禽畜长期依赖 进口，生物育种进口，生物育种推广进度推广进度落后落后，能够解决种源问题的，能够解决种源问题的龙头龙头将将享受长期估值提升。享受长期估值提升。 摘要：摘要： 种源是现代农业发展的“芯片” ，从白羽肉鸡的种源依赖进口、外三元生猪 的种源依赖进口到玉

2、米生物育种技术应用进度落后，我国养殖和种植两大 农业两大部门都存在“卡脖子”问题。 禽畜养殖：上游种禽畜依赖进口。禽畜养殖：上游种禽畜依赖进口。 白羽肉鸡行业：白羽肉鸡行业： 长期依赖进口， 未来圣农祖代鸡将成为白羽肉鸡的 “中长期依赖进口， 未来圣农祖代鸡将成为白羽肉鸡的 “中 国芯” 。国芯” 。我国白羽肉鸡的种源全部依赖进口，进口量决定整个白羽肉鸡 行业的发展和产能节奏，祖代鸡进口价格高且供应量易受禽流感等疫 病影响，为行业发展带来不确定性。圣农发展 2019 年已经研发出白羽 肉鸡的原种祖代鸡，若通过验收并商用，未来中国白羽肉鸡行业也将 拥有“中国芯” 。 生猪养殖行业：生猪养殖行业：

3、长期依赖进口，长期依赖进口，暂时无法解决暂时无法解决原种猪原种猪种源问题种源问题。国内 外三元生猪是外国引进品种的后代， 相比于本土品种具有生长速度快、 料肉比好、 瘦肉率高等特点， 适合规模养殖， 国内每年需向国际育种公 司购买原种猪以补充国内种源的更新。温氏、牧原研发自己的育种体 系只能一定程度减少原种进口，从行业层面来说，外三元育种体系仍 然需要国外原种猪进口。 种种子子：加快加快推进生物育种产业化进度推进生物育种产业化进度，解决育种技术“卡脖子”问题，解决育种技术“卡脖子”问题。 从产业化推进角度看，目前国内的生物育种产业化政策推进晚于美国 和南美洲约 20 年；从行业必要性来看，草地

4、贪夜蛾的入侵以及国内部 分地区已有转基因作物的种植，中国的生物育种技术有必要快速追赶 国外先进水平。需求和政策促进技术的发展和推广，当前的转基因技 术乃至未来的基因编辑等技术的应用一定程度决定了未来种质资源的 挖掘和种子性能的提高，生物育种技术逐步推进属行业必然。 投资建议：投资建议：种猪数量决定未来扩产能力，生猪养殖板块长期来看行业集中 度提升，推荐标的：牧原股份、新希望、正邦科技、温氏股份、大北农、天 康生物等。动物疫苗市场周期向好，成长空间广阔，推荐标的：生物股份、 瑞普生物、 中牧股份。 生物育种技术逐步推进属行业必然， 未来种植链兼顾 景气与成长，推荐标的：隆平高科、大北农、荃银高科

5、。推荐农业优质标 杆：海大集团。推荐农业 BC 端机会的相关企业：圣农发展、湘佳股份、天 马科技、雪榕生物等。 风险提示：风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 聚焦生物育种产业化，持续推荐种植 链2020.12.21 粮食丰收，生猪期货上市，继续推荐种 养殖2020.12.13 价格上涨助推板块景气，继续关注种、 养殖2020.12.07 成长性十足，布局宠物食品赛道 2020.12.02 强免苗加速市场化，优质企业抢占先 机2020.11.29 行 业 周 报 行 业 周 报 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券

6、研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 农业农业 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 19 目目 录录 1. 解决种源“卡脖子”问题，继续推荐种养殖龙头 . 3 1.1. 种源，现代农业发展的“芯片” . 3 1.2. 禽畜养殖：上游种禽畜依赖进口 . 3 1.3. 种子：加快推进生物育种产业化进度 . 5 1.4. 投资建议 . 8 2. 重点覆盖公司及上周行业市场表现 . 9 2.1. 上周行业市场回顾 . 9 2.2. 重点覆盖公司盈利预测及估值 . 9 2.3. 重要公司公告 . 10 3. 重要行业数据一览 . 11 3.1.