【研报】2021年传媒行业投资策略报告：优质内容主导长短视频格局变化商业化创新提升互联网平台价值-20201223（54页）.pdf

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1、DONGXINGDONGXING SECURITIESSECURITIES 东兴证券研究所东兴证券研究所 2020年年12月月23日日 优质内容主导长短视频格局变化，商业化创新提升互联网平台价值优质内容主导长短视频格局变化，商业化创新提升互联网平台价值 -20212021年传媒行业投资策略报告年传媒行业投资策略报告 传媒互联网行业p2东方财智 兴盛之源 传媒板块行情回顾传媒板块行情回顾 投资看点 短视频：内容产业最具成长性的赛道 长视频：自制能力成为竞争关键 梯媒：数据化带来商业模式创新空间 云游戏：产业生态持续完善 数字阅读：免费模式驱动多元化创收 电影：动画品类空间广阔 nMsNoOmRv

2、MmNtMpOqNmRsM9P8Q9PpNpPmOoOfQrQmOeRoMqNaQmNnRvPnOvNuOnNtR 传媒互联网行业p3东方财智 兴盛之源 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 3400 3600 3000 3500 4000 4500 5000 5500 2020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-02 沪深300 000300.SH 收盘价 close传媒

3、(中信) CI005028.WI 收盘价 close 板块全年表现弱于大盘。板块全年表现弱于大盘。 截至2020年12月21日，板块年初至今上涨0.38%，跑输沪深300（+23.20%）。 行情回顾行情回顾 数据来源：wind，东兴证券研究所 收盘日：2020-12-21 传媒互联网行业p4东方财智 兴盛之源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 行情回顾行情回顾 数据来源：wind，东兴证券研究所 收盘日：2020-12-21 板块全年表现弱于大盘。板块全年表现弱于大盘。 传媒在30个中信一级行业中排名23，在TMT行业中弱于电子（+31.21%）、计算机（+15.87

4、%），强于通信（-3.61%）。 传媒互联网行业p5东方财智 兴盛之源 子行业行情回顾子行业行情回顾 广告营销以及互联网媒体表现突出。广告营销以及互联网媒体表现突出。 传媒6个子行业中，互联网媒体板块涨幅+14.43%，广告营销板块涨幅+12.53%，出版板块涨幅-7.67%， 游戏板块涨 幅-4.72%， 影视板块涨幅-10.96%， 动漫出版板块涨幅-21.85% 。 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 传媒互联网媒体广告营销游戏出版影视动漫 数据来源：wind，东兴证券研究所 收盘日：2020-12-21 传媒互联网行业p6东方财智 兴盛之

5、源 数据来源：QuestMobile，东兴证券研究所数据来源：猫眼专业版，东兴证券研究所 2020年12月票房截至2020年12月22日13时 图：图：2019Q32019Q3- -2020Q32020Q3短视频用户规模及增长率短视频用户规模及增长率图：图：20192019- -20202020中国电影票房中国电影票房 短视频用户增速回落，影院受新冠疫情影响显著。短视频用户增速回落，影院受新冠疫情影响显著。 2020年9月，全国短视频月活跃用户规模为8.59亿，同比增速回落至8%； 7月影院才逐步重启，截至2020年12月22日，2020年电影票房为184.5亿元，不足2019年的3成。 子行

6、业子行业20202020回顾回顾 0% 20% 40% 0 2 4 6 8 10 12 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 中国移动互联网用户规模（亿） 短视频行业月活跃用户规模（亿） 月活用户同比增长率 -120% -100% -80% -60% -40% -20% 0% 0 20 40 60 80 100 120 票房（亿元）同比 传媒互联网行业p7东方财智 兴盛之源 数据来源：QuestMobile，东兴证券研究所数据