【研报】科技行业先锋系列报告179：Uber出售自动驾驶ATG部门给Aurora-2020201224（19页）.pdf

1、科技先锋系列科技先锋系列报告报告179 Uber出售自动驾驶出售自动驾驶ATG部门给部门给Aurora 2020年年12月月24日日 ，中信证券研究部 1 1 2020年12月7日，Uber和Aurora Innovation共同宣布，Uber将出售自动驾驶部门ATG给初 创公司Aurora Innovation，Uber预计交易在2021年第一季度完成。我们认为Uber此次出 售自动驾驶部门ATG的主要原因为： 2018年出现安全事故后，Uber自动驾驶业务受到众多限制，发展缓慢。 受疫情的影响，Uber的全球订单锐减，面临现金流困境，而自动驾驶业务需要投入大量 资金，并且无法在短期内实现盈

2、利。 资料来源：Uber财务报告，中信证券研究部资料来源：Uber财务报告，中信证券研究部 受疫情的影响，受疫情的影响，Uber的全球订单锐减（百万美元）的全球订单锐减（百万美元）受疫情的影响，受疫情的影响，Uber的营业收入锐减（百万美元）的营业收入锐减（百万美元） Uber：40亿美元出售亿美元出售自动驾驶部门自动驾驶部门ATG给给Aurora 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 450000 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 nM

3、rOqQtOvMrQtMrQqNsPrPbR8Q9PpNpPpNmMkPrQsQjMtRqM7NmNnOvPnOwOuOtQtO 2 2 Uber：40亿美元出售自动驾驶部门亿美元出售自动驾驶部门ATG给给Aurora Uber并未完全放弃自动驾驶业务，而是通过持股并未完全放弃自动驾驶业务，而是通过持股+协议的方式布局自动驾驶业务协议的方式布局自动驾驶业务 从此次的交易结构来看：我们认为Uber并未完全放弃自动驾驶业务，是换了一种方式布局 自动驾驶业务，或是转移自动驾驶业务研发风险。具体交易结构为： Uber向Aurora出售ATG，其估值约为40亿美元；此外，还将向Aurora投资4亿美元现

4、金。 Uber、ATG投资者和员工将持有Aurora 40%的股份，Uber将单独持有26%的股份。 Uber CEO Dara Khosrowshahi将加入Aurora董事会。Uber和Aurora在自动驾驶车辆的 推出和商业化上进行合作，Aurora研发的自动驾驶技术将用于Uber平台。 资料来源：Uber公告、Logo来自公司官网，中信证券研究部 估值约为估值约为40亿美元的亿美元的ATG和和4亿美元现金亿美元现金 CEO Khosrowshahi将加入加入Aurora的董事会的董事会 Aurora研发的自动驾驶技术将用于自动驾驶技术将用于Uber平台平台 Uber将单独持有单独持有A

5、urora 26%的股份的股份 3 Uber自动驾驶自动驾驶ATG部门发展状况部门发展状况 4 4 Uber ATG：发展：发展历史，历史，2019年估值年估值72.5亿美元亿美元 资料来源：公司官网，中信证券研究部 Uber ATG：自动驾驶业务发展历程：自动驾驶业务发展历程 2015年， Uber自动驾驶部门ATG成立，核心人员来自卡内基梅隆大学。 2016年，Uber收购自动驾驶卡车初创公司收购自动驾驶卡车初创公司OTTO，其创始人Levandowski曾参与创立谷歌 自动驾驶汽车项目。同年，Uber与沃尔沃达成合作，随后开始在匹兹堡进行路测。 2017年，谷歌Waymo针对Uber提起

6、商业机密窃取和专利侵权诉讼提起商业机密窃取和专利侵权诉讼。2018年，Waymo和 Uber达成和解，Uber承诺不再使用Waymo的自动驾驶技术，并支付其0.34%的股权。 2018年，Uber的一辆自动驾驶测试车在亚利桑那州路测时发生事故，导致一位行人死亡， 致使无人驾驶汽车测试暂停了9个月。同年7月，Uber宣布停止自动驾驶卡车计划停止自动驾驶卡车计划。 2019年，Uber上市前夕ATG获软银、丰田、Denso 10亿美元投资，估值为72.5亿美元。 2020年，Uber将自动驾驶部门ATG出售给Aurora，ATG的估值约为40亿美元。 2015 2018.02 20172018.0