清科观察：《2016中国PE母基金发展报告》发布+“股权投资大时代”FOF迎来大爆发（7页）.pdf

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1、 清科清科观察观察：2016 中国中国 PE 母基金发展母基金发展报告发布，报告发布， “股权投资大“股权投资大时代时代”FOF 迎来大迎来大爆发爆发 清科研究中心 2016-11-3 孟宇 2016 年我国已正式进入“资本股权投资时代” ，以北京为中心的环渤海，以上海为中心 的长三角和以深圳为中心的珠三角发展成为股权行业最活跃的三个区域。 经过二十年的发展 变迁，资本市场政策逐步开放，创新驱动成为国家战略，市场上活跃的机构已超过一万家， 管理资本量超过 6 万亿人民币，市场规模实现质的飞跃。 随着市场利率趋零，无风险收益不断下降，金融市场进入寒冬期，资产配置压力攀升， 无论是政府平台还是各个

2、园区都在谋求产业的转型和升级， 人民币母基金在此背景下进入全 面发展阶段。2015-2016 年中国股权投资市场新机构不断涌现，众多老牌机构设立新基金， 为母基金提供了丰富的投资标的。作为基金的平台、资产配置的工具，未来在资金端和资产 端两端，中国母基金将向产业化、专业化、两极化和综合化的方向更好的发展。 在此背景下，清科研究中心发布了2016 年中国 VC/PE 母基金发展研究报告 ，梳理 了我国 VC/PE 母基金行业发展格局以及我国母基金市场发展现状， 并对 VC/PE 母基金运作 模式及投资回报进行了研究分析， 最后针对 VC/PE 母基金所面临的机遇和挑战进行了阐述， 为股权投资机构

3、更好的开展母基金业务提供参考。 私募股权母基金发展私募股权母基金发展现状现状：各项红利政策助推各项红利政策助推 PE/VC 母基金迎来历史性配置机遇母基金迎来历史性配置机遇 在中国经济转型升级的大背景下，中国 VC/PE 母基金进入全面发展阶段，特别是在 2015 年以后呈爆发式增长。截至 2016 年 6 月底，中国私募股权市场上活跃的 FOFs 共计 1,175 支，管理资本总量近 25,000 亿元人民币。2015 年起政府全面开展大众创新，万众创 业，相关扶持政策落地将为创投基金的募集创造更好的政策和市场环境；其次，国内正处于 技术革命端口，基于互联网创新层出不穷；而不断拓展多层次资本

4、市场体系，也为 PE/VC 的退出提供了更为宽广的退出渠道。 在结构转型的大背景之下， 新经济和新行业受到资本市 场的格外关注，在万众创业的背后，是日益增加的 PE/VC 等投资于一级市场的股权投资基 金，各种制度红利为 PE/VC 母基金带来历史性配置机遇。 从中国私募股权市场人民币 FOFs 类型来看，政府引导母基金共有 676 支，占 1,013 人民币 FOFs 总数的 66.7%，相比之下国有企业参与设立的市场化 FOFs 和民营资本运作 的市场化 FOFs 分别为 109 支和 228 支，仅占总数的 10.8%和 22.5%。从可投资资本量角 度分析， 政府引导基金披露的 617

5、 支基金可投资本量共 11,631.06 亿元人民币， 占总可投资 本量的 81.4%；民营资本运作的市场化 FOFs 披露的 151 支基金仅募集 1,242.97 亿元人民 重磅商务报告 1、每日更新5+最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、每月汇总500+份当月重磅报告 （增值服务） 扫一扫二维码 或加Q群：245420016 每日更新重磅研究报告 币，占总可投资本量 10.8%。国有企业参与设立的市场化 FOFs 披露的 57 支基金可投资本 量共 1,419.53 亿元人民币，占总可投资本量的 9.9%，与政府引导基金和民营资本运作的市 场

6、化 FOFs 从规模上有一定差距。 从平均可投资资本量来看， 政府引导基金的平均可投资本量低于国有企业参与设立的市 场化 FOFs，但略高于民营资本运作的市场化 FOFs。国有企业参与设立的市场化 FOFs 的 平均可投资本量最高， 为 24.90 亿元人民币， 这与国有企业自身管理的资金规模较大有密切 联系。民营资本运作的市场化 FOFs 平均可投资本量为 8.23 亿元人民币。政府引导基金平 均可投资本量为 18.85 亿元人民币， 这也与政府引导基金希望用少量资金撬动更多社会资金 带动产业升级的初衷有关，单支政府引导基金的规模并不大。 图图 1 中国私募股权市场人民币中国私募股权市场人民