【研报】计算机行业2021年年度投资策略：拥抱科技创新关注科创型龙头-20201218（48页）.pdf

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1、 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 1 计算机计算机 报告原因报告原因：年度年度策略策略 2021 年年年度年度投资策略投资策略 维持评级维持评级 拥抱科技创新拥抱科技创新，关注科创型龙头关注科创型龙头 看好看好 2020 年年 12 月月 18 日日 行业行业研究研究/深度报告深度报告 计算计算机行业机行业今年以来今年以来市场市场表现表现 投资要点：投资要点： 行情回顾：行情回顾：行情震荡调整，估值处于相对高位。行业业绩稳步向好，经营性现金流改善明显。从个股来看，2020 年前三季度超半数公司营收及净利润实现同比正增长。与上年同期相比，费用

2、率管控向好，盈利能力略有下滑。从基金持仓来看，截至 2020 年第三季度末软件和信息技术服务业持仓占比为 5.81%，较二季度下滑明显。 经济环境和政策环境共振下，龙头效应明显经济环境和政策环境共振下，龙头效应明显。 “新冠”疫情对经济活动产生了较大影响，我国乃至全球从货币政策端提出了多项流动性宽松政策刺激经济发展。计算机行业作为典型的成长新行业，对流动性宽松相对敏感。年初以来，受流动性充裕影响，板块表现大幅好于大盘。展望 2021 年，随着经济加快复苏，流动性边际钝化，单纯的估值中枢提升难以继续演绎，基本面支撑有望成为未来计算机板块上涨的主要驱动力。另，政策层面，双循环战略下，十四五规划进一

3、步提升科技创新战略高度，同时，政治局会议强调要强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力。因此，在流动性边际钝化及科技创新战略高度进一步提升的大背景下，强者恒强的黑洞效应愈发凸显，科技型龙头有望穿越牛熊。 科技新基建助力培育长期动能科技新基建助力培育长期动能。 5G 引领下， 垂直行业融合蓄势待发引领下， 垂直行业融合蓄势待发5G 应用市场潜力巨大。个人消费市场取得重大突破。垂直行业融合应用市场成熟度不断提高。 从技术成熟度来看， 我们看好 5G 下游应用落地最快的 RCS、智能驾驶、AR/VR 等细分市场。云计算持续发力云计算持续发力数据中心建设保持高景气，云计算持续发力。数据中心作

4、为数据化转型的基石，在新基建中发挥着数字底座的关键作用。产业数字化转型加速，刺激数据中心需求旺盛，云厂商资本开支反弹，产业规模不断壮大。我国云计算产业仍然处于发展初期，企业上云率明显低于发达国家水平，未来高增长明确。AI 赋能，产业智能化趋势加速赋能，产业智能化趋势加速人工智能开放平台成果显著，传统基础设施智能化升级改造的增量空间巨大。随着新兴经济体占比逐年升高，产业智能化转型加速，人工智能基建需求空间不断打开，在基础层、技术层技术积累深厚，场景、赛道选择精准的公司有望加速成长。工业互联网工业互联网助助力打造制造强国力打造制造强国看好工业互联网赋能制造业，提升企业乃至整个产业的生产效率，实现制

5、造业网络化、数字化、智能化转型。随着 5G 万物互联时代的到来，数以亿计的智终端实现互联互通，工业互联网有望迎来从网络、平台到安全的全产业链爆发。 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 7 层 山西证券股份有限公司 http:/ 证券研究报告： 行业研究证券研究报告： 行业研究/ /深度报告深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 2 拥抱科技创新，信创产业化进程再提速拥抱科技创新，信创产业化进程再提速。华为、中兴事件倒逼我国科技自立势在必行。我国信创产业从重应用到重基础，产业布局

6、进一步完善。国产操作系统整合提速，软件生态不断扩容。国产数据库飞速发展，目前已应用于党政、电力等 20 个行业。党政领域有望率先实现全面替代。 智能网联汽车：技术路线清晰，产业化进程加速。智能网联汽车：技术路线清晰，产业化进程加速。 智能网联汽车技术路线图 2.0发布，是定调未来 15 年技术路线的顶层设计文件。汽车的智能化和网联化发展趋势已得到广泛认可。从产业化进程来看，全球范围内，大部分车企均以投入 ADAS 和自动驾驶系统的开发， 多数计划于 2020 年开始向市场投放 L3 级量产车，2025 年以后实现 L5 级的完全自动驾驶。IDC预计， 到 2024 年， 全球出货的新车中搭载智