【研报】建材、建筑行业定期报告：消费建材价值逐渐凸显重点推荐蒙娜与亚士-20201220（33页）.pdf

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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业定期报告定期报告 原材料原材料 | 建材建材 推荐推荐（维持维持） 消费消费建材建材价值价值逐渐逐渐凸显凸显，重点推荐重点推荐蒙娜与蒙娜与亚士亚士 2020年年12月月20日日 建材、建筑行业定期报告建材、建筑行业定期报告 上证指数上证指数 3395 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 90 2.2 总市值（亿元） 11004 1.4 流通市值 （亿元） 9727 1.6 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -5.4 17.5 38.8 相对表现 -7.7 -6.1 14.8 资料来源：贝格数据、招商证券 相

2、关报告相关报告 1、建材、建筑行业定期报告关 注优质消费建材标的，新增推荐蒙娜 丽莎2020-12-06 2、建材、建筑行业定期报告水 泥玻璃行情分化，玻纤维系高景气 2020-11-29 3、建材、建筑行业定期报告建 材库存去化明显，价格温和普涨 2020-11-15 水泥行业水泥行业：下游需求减弱，市场价格回落。下游需求减弱，市场价格回落。本周全国水泥市场价格环比回落， 幅度 0.2%。价格上涨地区主要是浙江金建衢、甬温台，幅度 20 元/吨，价格 出现回落的是河北唐山、江西南昌、福建福州、重庆，幅度 10-20 元/吨。12 月中旬，受大范围降温、雨雪天气，以及部分地区环保管控影响，下游

3、需求 明显下滑，不同地区企业出货环比减少 10%-30%不等，受此影响，水泥价格 呈现出震荡调整走势。16 日工信部公开征求对水泥玻璃行业产能置换实施 办法（修订稿）的意见，对水泥新增产能和置换比例限严，鼓励兼并收购， 行业格局有望进一步优化。 玻璃行业：玻璃行业：市场市场成交较好成交较好，库存持续降低库存持续降低。本周末全国建筑用白玻平均价格 2093 元，环比上周上涨 88 元，同比去年上涨 423 元。周末玻璃产能利用率 为 70.67%， 环比上周减少 0.15%， 同比去年上涨 1.10%。 在产玻璃产能 97722 万重箱，环比上周减少 210 万重箱，同比去年增加 4092 万重

4、箱。周末行业库 存 2587 万重箱，环比上周减少 125 万重箱，同比去年减少 1245 万重箱。周 末库存天数 9.66 天，环比上周减少 0.45 天，同比减少 5.28 天。本周玻璃现 货市场总体走势超出预期，市场成交较好，厂家库存继续减少。 玻纤行业：玻纤行业：市场相对平稳，需求持续向好市场相对平稳，需求持续向好。本周无碱池窑粗纱市场主流产品 价格暂无明显调整，毡用、板材、SMC 等产品价格前期价格上调后，近日亦 呈现偏稳走势。短期市场来看，国内下游需求表现良好，除龙头企业外，多 数厂大众型产品库存仍处偏低水平，当前下游处赶工阶段，多数深加工订单 相对饱满。市场月上旬多数池窑企业价格

5、纷纷上调，且月内涨幅可达 17%左 右，一方面受国外终端对电子电器行业的需求有所增加；另一方面内贸市场 临近年末，对电子布需求量仍较大，多数终端市场近期处赶工阶段，PCB 市 场供需持续良好，电子纱及电子布价格提涨落实尚可。重点推荐重点推荐中材科技。中材科技。 2020 年 11 月国民经济恢复态势持续显现，固定资产投资持续回升。1-11 月， 全国固定资产投资同比增长 2.6%，环比上月+2.8pp，基础设施投资同比增长 1.0%，环比 1-10 月加快 0.3pp，房地产开发投资同比增长 6.8%，环比 1-10 月加快 0.5pp，融资环境向好。111 月份，全国房地产开发投资 12.9

6、4 万亿 元，同比增长 6.8%，环比 1-10 月+0.5pp。受“三条红线”为代表的融资监 管政策影响，房地产开发投资增速边际放缓。地产融资端承压，地产重心向 竣工端转移，竣工端增速有望回暖。地产融资困境对建材企业账期及现金流 形成挤压，C 端基因强大的消费建材企业资金链风险更低，可通过渠道管理 和品类扩张加强品牌效应。同时考虑到成本端稳定性，重点推荐产品具备领重点推荐产品具备领 先优势的建筑陶瓷龙头蒙娜丽莎。先优势的建筑陶瓷龙头蒙娜丽莎。 投资建议：投资建议：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁 建、柯利达、北新建材、蒙娜丽莎。 风险提示风险提示：基建投资增速不达预期