【公司研究】智动力-迎5G东风全面布局多品牌并举携手向前-2020201209（27页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 信息技术 技术硬件与设备 迎 5G 东风全面布局，多品牌并举携手向前 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 报告摘要报告摘要 功能件和结构件齐发力，进阶的本土模切供应商。功能件和结构件齐发力，进阶的本土模切供应商。公司是本土主要的模 切供应商之一，经历多年的新客户、新产品的不断突破，公司当前已基本 形成了以消费电子功能性器件、 结构性器件、 光学组件和散热组件为主导 产品的业务结构， 全球一流的消费电子精密组件综合供应商的基因已初步 显现。其中结构性器件是公司上市后着重布局的新业务，2019 年成功实 现突破，助力公司实现了业

2、绩快速成长。当下，5G 在智能手机端的应用 已率先打开， 功能性器件和结构性器件将迎来不同程度的变革， 市场空间 均将迎来扩增， 对公司而言， 传统功能性器件业务将受益于产品单机价值 量提升而稳步增长，以复合板材为主的结构件业务则有望在 5G 智能手机 往中低端市场加速渗透的趋势下迎来快速成长， 当下积极布局的诸如可穿 戴组件、散热组件、非晶纳米晶材料等业务亦有望贡献新的增量弹性。公 司未来 23 年的成长值得期待。 5G5G 换机潮开启，复合板材背板迎加速渗透良机，募资扩产强化竞争力。换机潮开启，复合板材背板迎加速渗透良机，募资扩产强化竞争力。 PMMA/PC 复合板材经过后道加工，已经能够

3、实现类玻璃的外观效果，而且 成本远低于玻璃外壳，因此有望成为中低端 5G 手机背板去金属化的主流 方案， 今年截至目前为止， 虽然我国 5G 智能手机取得了一轮快速的渗透， 且手机业者和资本市场对今明两年 5G 手机的出货均给予了较高的预期， 但对于安卓系品牌厂商而言， 一来中低端手机才是其出货主力军， 二来在 高端市场需要直面苹果的竞争，在渗透初期，如何降低中低端 5G 手机的 价格，进而在竞争者占得先机，才是工作的重点，而这正好给予了复合板 材背板充分发挥成本优势的机会，随着中低端 5G 智能手机机型的不断增 多以及整体渗透率的进一步提升， 复合板材背板市场有望迎来成长高光时 刻。 公司此

4、次部分定增资金将用于消费电子结构件生产基地的改建及阿特 斯 49%的股权，是进一步强化结构件供给能力、进而在未来 5G 智能手机 复合板材背板市场竞争中占得先机的重要举措。 复合板材价格优势助力安卓系掘金东南亚蓝海市场，越南基地建设强化复合板材价格优势助力安卓系掘金东南亚蓝海市场，越南基地建设强化 本地化配套能力。本地化配套能力。随着我国智能手机市场进入存量博弈阶段之后，安卓 系品牌厂商均将目光投向了东南亚市场， 经过近两年的布局， 已经取得了 不错的成绩，而印度、越南等市场在我国安卓系品牌厂商进入之后，整体 经历了一轮快速的成长， 但受限于消费者的购机能力， 当下东南亚市场中， 中低端机型仍

5、是绝对的主力， 各大品牌厂商取得的成功亦与高性价比的定 走势比较走势比较 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股) 204/135 总市值/流通(百万元) 4,549/3,009 12 个月最高/最低(元) 28.79/18.50 相关研究报告：相关研究报告： (9%) 2% 13% 25% 36% 47% 19/12/9 20/2/9 20/4/9 20/6/9 20/8/9 20/10/9 20/12/9 智动力 沪深300 2020-12-09 公司深度报告 买入/首次 智动力(300686) 目标价：36.4 昨收盘：22.25 公 司 研 究 报 告 公 司 研 究 报 告 太 平

6、洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 公司深度报告公司深度报告 P2 迎迎 5G 5G 东风全面布局，多品牌并举携手向前东风全面布局，多品牌并举携手向前 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 价策略息息相关， 在此情况下， 复合板材背板有望成为未来安卓系继续掘 金东南亚市场最得力的助手之一。与此同时，公司核心客户看重越南、印 度等东南亚地区便利的地利位置、 优惠的政策支持、 低廉的劳动力和日益 扩大的市场规模， 已逐步将在我国的手机组装生产基地转移至东南亚新兴 地区。 公司已使用自有资