【研报】电力设备行业2021年度策略报告：行业景气维持重视业绩弹性-2020201209（57页）.pdf

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1、 电力设备行业电力设备行业 2021 年度策略报告年度策略报告 行业景气维持，重视业绩弹性行业景气维持，重视业绩弹性 行 业 年 度 策 略 报 告 行 业 报 告 电力设备电力设备 2020 年 12 月 9日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 强于大市强于大市（维持维持） 行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 行业动态跟踪报告*电力设备* 三季 度工业自动化行业有哪些变化？ 2020-10-27 行业动态跟踪报告*电力设备*从风能 展看风电技术进步与成长性 2020-10-21 行业深度报告*电力设备

2、*20 万元的特 斯拉还有多远？ 2020-10-08 行业动态跟踪报告*电力设备*光伏产 业链格局梳理：把握细分景气环节 2020-09-30 证券分析师证券分析师 展望展望 2021年，经济复苏催动下，电新行业的下游需求，如电动车、光伏、年，经济复苏催动下，电新行业的下游需求，如电动车、光伏、 工控工控市场的动能将更加强劲市场的动能将更加强劲，建议重视新能源和工控行业的成长机遇期建议重视新能源和工控行业的成长机遇期。 电动车：开启全球共振期，把握绩优主线。电动车：开启全球共振期，把握绩优主线。2020 年国内预计实现新能源 汽车产销 120 万辆，同比持平。政策端基调已定，边际影响趋弱；爆

3、款车 型迭出，私人消费占比提升，预计 21 年国内新能源汽车市场的新增需求 达到 60 万辆（特斯拉、新势力、合资各贡献 10 万辆，五菱、其他自主各 15 万辆） ，21 年销量达180 万辆，同比增长 50%。海外电动车市场突进， 欧洲碳排放目标收紧叠加欧洲政府高补贴，有望带动欧洲电动车市场继续 高增，预计 2021 年全球电动车销量超过 400 万辆。全球动力电池集中度 进一步提升，2021 年国内动力电池装机量有望达到 90GWh，三元电池组 价格预计降低至 0.7-0.75 元/Wh。电池材料方面，行业集中度分化，正极 高镍和铁锂路线并重，负极盈利或继续承压，电解液或将进入涨价周期。

4、 重点把握龙头、二线、涨价三条主线。 新能源：平价新起点，成长属性增强新能源：平价新起点，成长属性增强。光伏方面光伏方面，2021 年国内和海外市 场需求都将迎来强劲增长，全年新增光伏装机有望达到 150GW，其中国 内新增装机 50GW 及以上。 看好格局优化和技术升级两条主线。 格局优化 方面，2021 年多晶硅供需偏紧，产品价格具有向上弹性；组件的集中度 正在快速提升，头部组件企业相对上下游的议价能力有望提升。技术升级 方面，大尺寸硅片的发展趋势明朗，2021 年渗透率有望快速提升，182、 210 硅片、电池有望获得相对较好的盈利水平；在 PERC 技术逐步成熟背 景下， 异质结产业化

5、进程有望加快， 具有成为下一代主流电池技术的潜力。 风电方面，风电方面，随着陆上风电步入平价时代以及技术进步持续加快，行业周期 属性弱化，成长属性增强，板块估值有望提升。随着抢装结束以及零部件 供需趋宽松，2021 年陆上风电产业链利润分布有望重构，风机企业盈利 水平有望明显回升；海上风电中长期发展前景向好，2021 年抢装推动需 求爆发，抢装之后的需求情况值得关注。 工控：行业景气度进一步提升，龙头企业处于份额快速增长机遇期。工控：行业景气度进一步提升，龙头企业处于份额快速增长机遇期。展望 21 年， 我们预计工业自动化市场景气度呈上行趋势， 从市场需求增长的主 要驱动力来看，全球经济复苏和

6、贸易环境改善推动的制造业投资加大、后 疫情时代国内中小企业自动化率加速提升将成为 21 年工业自动化行业新 的增长点。目前国内工控龙头企业正处于市占率加速上升的机遇期，在新 进客户中份额的提升预计将成为 21 年国产品牌份额市占率增长的主要驱 动因素之一。低压电器行业预计在 21 年将维持较高景气度，下游需求主 线包括地产行业处于竣工周期、5G/数据中心等新基建项目落地和制造业 复苏带来的工业板块需求上升。从市场竞争格局来看，我们预计 21 年国 产高端品牌向上拓展的趋势有望得到进一步强化，在数据中心和工业厂房 等高端领域的突破值得期待。 -20% 0% 20% 40% 60% 80% Dec