【研报】2021年计算机行业策略报告：新成长新变化-20201206（34页）.pdf

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1、 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 新成长，新变化 2021 年计算机行业策略报告 行业深度研究行业深度研究 | 计算机计算机 证券研究报告证券研究报告 2020 年 12 月 06 日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 计算机 -2.08 -11.64 18.75 沪深 300 3.69 6.20 29.82 分析师分析师 相关研究相关研究 计算机：慢牛长牛趋势下，金融 IT 行情如何 演绎？金融 IT 行业专题报告 2020-12-04 计算机：金融安全问题受关注，网络安全渗透

2、 率 有 望 提 升 计 算 机 行 业 周 报 （20201123-20201127） 2020-11-30 计算机： 短视频版权保护系统进一步促进微信 社交电商健康发展计算机行业事件点评 2020-11-29 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 38% 46% 2019-122020-042020-08 计算机沪深300 核心结论核心结论 2020年板块行情先扬后抑，估值高位与分化待破局年板块行情先扬后抑，估值高位与分化待破局。截至11月30日，计算 机指数累计涨幅为11.22%，位列申万一级行业涨幅第17名。2020年Q3， 计算机板块的公募持仓总市值环比下降195.21亿元

3、，至858.79亿元，在 公募基金重仓总市值中占比下降了2.20个百分点，至3.84%。从估值数据 看，截至2020年11月30日，申万计算机估值（PE TTM）为62倍，整体 处于自2017年以来的历史相对高位，同时估值明显分化，其中云SaaS、 电商板块估值远高于行业均值，智能网联汽车、人工智能、工业互联网、 金融等板块估值水平则处于相对低位， 个股估值标准差也有显著提升， 基 本与2017年相当。 新成长领域正景气，传统新成长领域正景气，传统 IT 需求静候修复需求静候修复。前三季度计算机板块实现收入 4947.70 亿元，同比增长 1.99%，归母净利润 1.99 亿元，同比下滑 34

4、.10%，整体 IT 需求恢复有限，但疫情影响逐步在 Q2、Q3 好转，其 中金融、交通、工业制造板块表现突出，前三季度收入实现了高于行业 平均的增长。考虑到宏观经济回暖，整体 IT 需求恢复预计将在 2021 年 进一步体现。 首推首推新成长板块新成长板块，重点布局弹性与确定性。，重点布局弹性与确定性。符合国家产业、经济政策，同 时新技术和新模式渗透率尚低的领域，正处于高景气成长阶段，长期发 展空间大，首推工业互联网、自动驾驶、人工智能、电商 SaaS 四大成 长板块，看好其中具备估值、业绩提升强基础的标的，工业互联网：鼎 捷软件、国联股份；自动驾驶：鸿泉物联、锐明技术、中科创达；人工 智能

5、：科大讯飞、汉王科技；电商 SaaS：微盟集团、中国有赞。 关注关注传统需求传统需求改善，改善，自下而上挖掘个股机会自下而上挖掘个股机会。医疗、网安、信创等板块受 疫情冲击明显， 关注 2021 年基本面进一步好转， 建议关注： 启明星辰 （网 络安全） ， 深信服 （网络安全） 、 奇安信 （网络安全） 、 医疗 IT （卫宁健康） ； 云基建有望在 2021 年周期回升、 核心个股估值与基本面修复， 推荐标的： 光环新网、浪潮信息；SaaS、金融板块市场预期充分，关注白马股的估 值相对优势、挖掘个股突破现有认知天花板潜力，推荐标的：金山办公 （企业软件 SaaS） 、 广联达 （企业软件

6、SaaS） ， 建议关注： 用友网络 （企 业软件 SaaS） 、恒生电子（金融 IT） 。 风险提示：风险提示：云计算基础设施需求不及预期。自主可控进程不及预期。5G 应 用渗透率不及预期。工业互联网发展不及预期。企业 IT 支出与财政 IT 开支 不及预期。 行业深度研究 | 计算机 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2020 年年 12 月月 06 日日 索引 内容目录 一、2020 年板块行情先扬后抑，估值高位与分化待破局 . 5 1.1 2020 年计算机板块市场表现先强后弱 . 5 1.2 公募基金重仓市值环比下降 . 5 1.3 估值仍处于高位，内部分化