【研报】计算机行业2021年度投资策略：积极变化正在发生拥抱科技创新浪潮-20201207（37页）.pdf

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1、积极变化正在发生，拥抱科技创新浪潮积极变化正在发生，拥抱科技创新浪潮计算机行业2021年度投资策略2020年12月7日核心观点核心观点1. 估值处于历史低位估值处于历史低位，板块业绩开始回暖板块业绩开始回暖，拐点逐渐显现拐点逐渐显现截至2020年11月30日收盘，计算机指数较上年末上涨11.22%，同期沪深300指数上涨21.08%。从年初至今的个股行情表现来看，细分领域行情表现和行业景气相关性较高，云计算、智能网联汽车表现较好。业绩方面，单3季度营收与2季度相比环比增长2.3%，板块整体正在复苏，疫情影响逐渐弱化。计算机板块相对沪深300溢价倍数为2.09倍，2011年以来平均溢价倍数为2.

2、69倍，目前估值溢价低于历史平均水平。2.两大核心科技趋势：两大核心科技趋势：5G创新加速创新加速，国产化全面发力国产化全面发力其一为5G建设进程加速，产业应用不断丰富。5G建设将带来数据的计算量、存储量的爆发。从应用层面来看，5G将在4G的基础上推动消费者体验升级。与2G/3G/4G不同，5G应用价值的80%在于2B端，5G将推动工业互联网及智能网联汽车的落地与应用。其二为国产化全面提速。贸易摩擦、技术封锁等安全事件让国家对信息技术极其重视，以自研操作系统和CPU为核心的信息技术应用创新已成为新的国家发展战略。同时，国产基础软硬件已经初步替代Win+Tel体系的能力，逐渐从“可用”走向“好用

3、”，信创体系建设正在加速。同时，工业软件、ERP等应用软件的国产替代也在加速推进。3.紧跟产业趋势紧跟产业趋势，把握高景气赛道把握高景气赛道1）网络安全：新一轮信息化建设浪潮下网络安全有望实现与信息化“同步规划、同步建设”。同时，等保2.0、关保等合规性政策持续催化，行业有望保持高景气。2）云计算：在线上化需求激增、新基建等多重因素驱动下，中国云计算市场有望保持强劲增长。3）工业软件：政策支持力度有望持续加大，国内制造业企业信息化、智能化水平较低，内在升级改造需求和动力强劲，千亿市场开启。4）信创：历经前期项目试点，2020年开始各地信创项目大面积铺开，信创产业有望逐步进入收获期。5）智能网联

4、汽车：发展路径明朗，产业生态逐渐丰富。4.风险提示：风险提示：上游行业IT支出不及预期；疫情影响全年业绩；人才流失风险。mNrOmMsMoPsOrQmOqNrOrM9PaO6MmOpPnPoOkPmNoMfQmMvN6MoOvMMYrMxPuOtRqO1两大核心科技趋势：5G创新加速，国产化全面发力23目目 录录CONTENTS估值处于历史地位，板块业绩开始回暖，拐点逐渐显现估值处于历史地位，板块业绩开始回暖，拐点逐渐显现紧跟产业趋势，把握高景气赛道4投资建议5风险提示1.1板块表现回顾：年初至今计算机指数跑输沪深板块表现回顾：年初至今计算机指数跑输沪深300指数指数数据来源：数据来源：Win

5、d、开源证券研究所、开源证券研究所年初至今计算机指数跑输沪深年初至今计算机指数跑输沪深300300指数指数。截至2020年12月4日收盘，计算机指数较2019年末上涨14.04%，同期沪深300指数上涨23.66%，计算机指数跑输沪深300指数，在所有一级行业中排名第十六。图图1 1：年初至今计算机指数跑输沪深：年初至今计算机指数跑输沪深300300指数指数图图2：计算机板块涨跌幅在所有一级行业中排名第十六：计算机板块涨跌幅在所有一级行业中排名第十六数据来源：数据来源：Wind、开源证券研究所、开源证券研究所-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%

6、50.00%SW计算机沪深300-10%0%10%20%30%40%50%60%70%食品饮料电气设备休闲服务医药生物汽车国防军工电子化工机械设备家用电器建筑材料有色金属轻工制造农林牧渔传媒计算机综合非银金融商业贸易钢铁交通运输公用事业银行采掘建筑装饰通信纺织服装房地产1.1板块表现回顾：年初至今计算机指数跑输沪深板块表现回顾：年初至今计算机指数跑输沪深300指数指数数据来源：数据来源：Wind、开源证券研究所、开源证券研究所 （剔除（剔除*ST股及新股）股及新股）云计算及智能网联汽车涨幅居前云计算及智能网联汽车涨幅居前。从年初至今的个股行情表现来看，计算机板块内部呈现一定分化，云计算及智能网