【公司研报】三一重工-数字化专题报告：向全球冠军冲击数字化提升公司核心竞争力-20201206（21页）.pdf

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1、 1/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 三一重工三一重工(600031) 报告日期：2020 年 12 月 6 日 向全球向全球冠军冲击冠军冲击：数字化数字化提升公司提升公司核心竞争力核心竞争力 三一重工数字化专题报告 table_zw 行 业 公 司 研 究 工 程 机 械 投资要点投资要点 数字化数字化大幅提升公司大幅提升公司核心竞争力核心竞争力，提升生产效率提升生产效率超过超过 30% 数字化提升公司核心竞争力，帮助公司生产效率、成本管控、盈利能力等大幅 超越国内外主要竞争对手，使公司超越国内竞争对手，从中国龙头迈向全球龙 头。数字化和国际化分

2、别是公司提升核心竞争力和打开增长空间的两个关键举 措。公司人均产值、生产效率、企业运营能力等都有了实质性的大幅提高。公 司 18 号工厂“灯塔工厂”项目投产后，生产效率提升超过 30%。 数字化数字化将将核心业务在线、管理流程高度信息化核心业务在线、管理流程高度信息化 2018 年 3 月公司提出数字化转型是“最重要的方向” ，2019 年率先启动 “灯塔 工厂”建设。数字化将核心业务全部在线、全部管理流程可预见、产品高度自动 化和管理流程高度信息化。数字化将公司员工、客户、供应商、代理商用智慧 和界面联系起来。 公司公司大力大力推进推进制造智能化制造智能化 公司全面推进研发信息化、制造智能化

3、和营销数字化；目前改造升级重点是实 施三现数据、设备互联、PLM（研发信息化） 、CRM（营销信息化） 、SCM（产 销存一体化）等数字化项目，广泛应用 5G、云计算、大数据、人工智能、物联 网等新技术，推动各项业务在线化和智能化。公司数字化营销打造“服务第一” 的品牌形象。 2019 年人均净利润首次超过卡特彼勒，年人均净利润首次超过卡特彼勒，数字数字化将巩固化将巩固公司公司经营效率经营效率优势优势 2003-2019 年公司营收、 归母净利润复合增长率均达 25%。 在国内市占率、 盈利 能力领先国内外同行，综合毛利率（33%） 、净利率（15%）均超过卡特彼勒、 中联、 徐工； ROE

4、（29%） 为中联， 徐工和小松的两倍多。 2019 年人均营收 （410 万元） 、人均净利润（62 万元） ，均为 2010 年的 4 倍多，首次超过卡特彼勒。 盈利预测及估值盈利预测及估值：未来有望达到甚至超过卡特彼勒，维持未来有望达到甚至超过卡特彼勒，维持“买入”评级“买入”评级 我们看好公司数字化转型升级和海外市场突破，未来有望达到甚至超过世界龙 头卡特彼勒， 成为全球工程机械龙头。 预计公司 2020 年收入将突破 1000 亿元， 2021 年净利润将突破 200 亿元；预计 2020-2022 年公司归母净利润为 170/206/236 亿元，同比增长 52%/21%/14%，

5、PE 为 16/13/11 倍。维持“买入” 评级。 风险提示：风险提示：基建、地产投资不及预期；海外、国内新冠疫情超预期基建、地产投资不及预期；海外、国内新冠疫情超预期风险风险 财务摘要财务摘要 table_predict （百万元）（百万元） 2019 2020E 2021E 2022E 主营收入 75666 100122 115384 128464 (+/-) 35.5% 32.3% 15.2% 11.3% 净利润 11207 17036 20600 23567 (+/-) 83.2% 52.0% 20.9% 14.4% 每股收益（元） 1.33 2.02 2.44 2.80 P/E 2

6、4 16 13 11 ROE 28.7% 31.2% 27.7% 24.3% PB 6.1 4.3 3.3 2.5 table_invest 评级评级 买入买入 上次评级 买入 当前价格 ￥32.05 table_stktrend 相关报告相关报告 1 中国龙头向全球龙头迈进： 海外再造中国龙头向全球龙头迈进： 海外再造 一个三一一个三一 三一重工公司深度报告三一重工公司深度报告 _2020.10.08 2 三一重工： 业绩超预期， 未来 5 年收 入、利润、市值有望翻倍三一重 工中报点评报告_2020.08.28 3 三一重工： 收购三一融资租赁巩固主 业，员工持股计划彰显发展信心 三一重工