【研报】汽车行业：汽车百年变革的新起点“智能化”-20201205（20页）.pdf

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1、“智能化”“智能化”汽车百年变革的新起点汽车百年变革的新起点 2020年12月5日 1 2 3 目目 录录 CONTENTS 特斯拉特斯拉：电动：电动智能化先锋，重塑汽车产业链智能化先锋，重塑汽车产业链 域控制器：智能车的“大脑” 国内车企快速跟进，智能化升级加速 风险提示4 nMtMmMrPmNrNoPtRnQoRtO7NaO8OmOrRmOnNjMmNsQlOmMsN8OpOuMxNoMoQMYmPmM 1.1特斯拉：全球“电动智能化”的先锋特斯拉：全球“电动智能化”的先锋 特斯拉：全球“电动智能化”先锋，智能化带来颠覆性变革特斯拉：全球“电动智能化”先锋，智能化带来颠覆性变革 特斯拉等新

2、造车势力总市值已超传统车企特斯拉等新造车势力总市值已超传统车企 数据来源：Wind、开源证券研究所 5380 2195 708 725682627 553503 525470 361423301 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 特斯拉 丰田 比亚迪 戴姆勒 蔚来 通用 大众 本田 宝马 上汽 福特 小鹏 理想 市值（亿美元） 资料来源：Wind 1.2特斯拉：颠覆性变革，重塑汽车产业链特斯拉：颠覆性变革，重塑汽车产业链 E/E架构：分布式走向集中，算力集中同时成本下降架构：分布式走向集中，算力集中同时成本下降 电子电器架构向域集中之后，算力开始集中，集成化的设计

3、可以降低算力冗余要求的同时大幅降低整车线束长度，有效降低成本。 域集中之后，智能化功能升级有此前的增加传感器数量转为增加算力、算法模型和数据训练。 汽车汽车E/E架构开始由分布式向集中式升级架构开始由分布式向集中式升级 资料来源：Bosch、开源证券研究所 资料来源：特斯拉、开源证券研究所 特斯拉特斯拉 Model3 大众大众ID.3 奥迪奥迪A8、凯迪拉克、凯迪拉克CT5、奇点、奇点iS6、小鹏、小鹏 传统车企传统车企 1.2特斯拉：颠覆性变革，重塑汽车产业链特斯拉：颠覆性变革，重塑汽车产业链 软件和通信架构：软硬件解耦，软件可持续升级，以太网升级使得整车远程软件和通信架构：软硬件解耦，软件

4、可持续升级，以太网升级使得整车远程OTA成为现实成为现实 软件架构升级实现软硬件解耦，软件可以持续升级，通信架构从LIN/CAN向以太网升级，使得整车OTA升级成为现实。 数据驱动的神经网络算法，提供更高的迭代效率。 资料来源：AUTOSAR、开源证券研究所 资料来源：特斯拉、开源证券研究所 软件架构升级，软硬件实现解耦软件架构升级，软硬件实现解耦 数据驱动的神经网络算法，迭代速度快数据驱动的神经网络算法，迭代速度快 1.2特斯拉：颠覆性变革，重塑汽车产业链特斯拉：颠覆性变革，重塑汽车产业链 重写重写AP、全新超级计算机、全新超级计算机Dojo，配合无监督学习算法，数据迭代闭环，配合无监督学习

5、算法，数据迭代闭环+百万车队打造高效“百万车队打造高效“AI进化体”进化体” 数据数据 模型模型 设备设备 训练计算机训练计算机 Dojo OTA采集标注采集标注 影子模式 特斯拉特斯拉Autopilot累计行驶里程累计行驶里程2020年预计将达年预计将达33亿英里亿英里 资料来源： 1.2特斯拉：颠覆性变革，重塑汽车产业链特斯拉：颠覆性变革，重塑汽车产业链 6.10% 7.20% 7.60% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 2019E2020E2021E Autopilot软件收入（亿美元）占特斯拉营收比例（%） 数据来源：Tre

6、fis预测、开源证券研究所 软件收入占比不断提高软件收入占比不断提高，消费者具有支付溢价意愿消费者具有支付溢价意愿 特斯拉依靠强大的软件开发能力，形成以软件收入为驱动力的全新商业模式以软件收入为驱动力的全新商业模式。 特斯拉FSD收费从6000美金，逐步上涨到7000和8000美金，近期更进一步上涨至10000美金。2020年特斯拉软件的收入将达到2.2亿美元， 占公司收入的7.2%，2021年这一比例将进一步提升至7.6%。同时，根据Electrek披露，特斯拉有望在未来将FSD选装包改为100美元/月的 订阅式服务，进而可以将FSD的使用率提升至30%-40%。 特斯拉特斯拉Autopil