【研报】电气设备新能源行业2021年度投资策略：兼顾成长和估值在变中寻找机会-20201204（92页）.pdf

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1、 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 兼顾成长和估值，在变中寻找机会 电气设备新能源行业 2021 年度投资策略 行业专题报告行业专题报告 | 电气设备电气设备 证券研究报告证券研究报告 2020 年 12 月 04 日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 电气设备 -0.05 10.57 76.34 沪深 300 5.06 6.01 31.36 相关研究相关研究 电气设备：新能源发电补贴顺利推进，新能源 车 高 景 气 趋 势 明 确 电 新 行 业 周 报 20201123-112

2、8 2020-11-29 电气设备：太阳能发电量持续提升，新能源车 销 量 高 增 长 有 望 持 续 电 新 行 业 周 报 20201116-1121 2020-11-22 电气设备：RCEP 推动中国光伏出口扩张，电 子烟和电动自行车需求有望提升RCEP 对 电新行业的影响分析 2020-11-17 -8% 5% 18% 31% 44% 57% 70% 2019-122020-042020-08 电气设备沪深300 核心结论核心结论 光伏板块性光伏板块性价比依然有优势：价比依然有优势：电新板块中，光伏板块个股估值普遍在20-30 倍之间，明显低于新能源汽车板块，因此性价比最具优势。风电板

3、块虽估值 更低，但成长性弱于光伏。 优选成长性板块龙头个股长期持有优选成长性板块龙头个股长期持有：光伏、新能源车和工控自动化是处于成 长期的成长性板块，主要领域格局已经基本形成。龙头个股股价虽然仍会随 着市场波动，但因为成长空间广阔，建议长期持有并根据市场情况做小幅调 仓。这些个股包括：隆基股份隆基股份( (601012.SH)601012.SH)、汇川技术、汇川技术( (300124.SZ)300124.SZ)、恩捷股、恩捷股 份份( (002812.SZ)002812.SZ)、亿纬锂能、亿纬锂能( (300014.SZ)300014.SZ)、福莱特、福莱特( (601865.SH)6018

4、65.SH)、宏发股份、宏发股份 ( (600885.SH)600885.SH)和阳光电源和阳光电源( (300274.SZ)300274.SZ)。 短期可关注供需偏紧环节中业绩确定性的机会：短期可关注供需偏紧环节中业绩确定性的机会：预计2021年全球光伏新增装 机150-160GW，根据对供需的测算，不同环节松紧不一。光伏硅料环节全年偏 紧，价格有望维持高位，龙头个股通威股份通威股份( (600438.SH)600438.SH)业绩确定性较强。光 伏玻璃环节上半年供给偏紧，下半年趋于宽松，但3.2mm玻璃全年均价仍有望 维持30元以上，个股业绩增长确定性强，推荐福莱特福莱特( (601865

5、.SH)601865.SH)。胶膜环节 龙头公司份额较高，产出相对可控，龙头公司有望维持业绩稳定增长，相关 公司福斯特福斯特( (603806.SH)603806.SH)。 光伏板块细分领域出口替代及光伏板块细分领域出口替代及结构结构性机会有望维持性机会有望维持：逆变器未来仍将受益于 国内企业在全球市场份额提升的机会及组串式逆变器的份额提升，相关公司 有阳光电源阳光电源(300274.SZ)(300274.SZ)、固德威固德威( (688390.SH)688390.SH)；跟踪支架渗透率依然偏底， 可关注龙头个股的全球份额提升的机会，相关公司中信博中信博( (688408.SH)688408.

6、SH)。 变中寻找机会变中寻找机会：新能源汽车板块虽然多数细分领域已经形成龙头效应，但仍 然存在变数，正负极等领域尚未形成稳定的格局，值得关注；中环股份中环股份 ( (002129.SZ)002129.SZ)、中材科技、中材科技( (002080.SZ)002080.SZ)等公司虽然目前仍然存在一些分歧， 但 可能会因产品力提升、 治理结构改变等的变化迎来来新的投资机会。 光伏 板块效率提升的主旋律下，大尺寸、HJT等新技术或催生新的投资机会， 相关公司捷佳纬创捷佳纬创( (300724.SZ)300724.SZ)、迈为股份、迈为股份( (300751.SZ)300751.SZ)。 推荐推荐具