【公司研究】2020年伟星新材企业围绕同心圆产业链战略发展深度研究报告（33页）.pdf

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1、 请务必阅读正文请务必阅读正文后的声明及说明后的声明及说明 2 / 36 伟星新材伟星新材/ /公司深度报告公司深度报告 目目 录录 1. 行业展望行业展望平稳发展期已来，集中度提升在即平稳发展期已来，集中度提升在即. 5 1.1. 管材行业高速增长期已过，进入稳定增长新阶段. 5 1.2. 城镇化建设推动行业发展，政策东风催生红海市场. 7 1.3. 行业布局分散，龙头公司集中度有望提升. 11 1.3.1. 质量与价格选择题答案初显，高品质为龙头企业护航 . 11 1.3.2. 集采平台制约作坊式工厂发展，融资新政限制倒逼行业集中度提升 .13 2. 伟星新材：塑料管道零售龙头，稳健发展伟

2、星新材：塑料管道零售龙头，稳健发展 . 14 2.1. 二十年稳健发展，品牌与服务相辅相成. 14 2.2. 经营网点遍布全国，国际化战略推进. 17 2.3. 产量稳定增加，业务向好. 19 3. 产品产品+服务构建护城河服务构建护城河，同心圆战略共同发展，同心圆战略共同发展 . 20 3.1. 主攻 C 端，保持主营业务优势 . 20 3.1.1. 专注经销，深耕零售区域 .20 3.1.2. 产品+服务打通 C 端市场，铸造品牌影响 .21 3.2. 坚持双轮驱动战略，建筑市政同发力. 23 3.2.1. 精装房冲击的边际效应减弱，建筑业务发展良好 .23 3.2.2. 市政工程调整业务

3、模式、客户结构，效果显著 .25 3.2.3. 渠道下沉助力公司开拓小 B .25 3.3. 同心圆产业链逐渐完善，未来发展空间广阔. 26 3.3.1. 积极培育防水、净水等新业务，打造新的业绩增长点 .26 3.3.2. 围绕“同心圆产品链”战略，积极完善公司的业务模式与市场策略 .27 4. 高毛利高分红，投资回报可期高毛利高分红，投资回报可期. 28 4.1. 业务稳定扩张，公司盈利能力良好. 28 4.2. 品牌与服务构建公司护城河，产品维持高毛利率. 29 4.3. 公司积极拓展业务，销售费用较高. 29 4.4. 公司偿债能力良好，长期短期皆风险较小. 30 4.5. 公司保持高

4、分红率，投资回报可期. 31 5. 盈利预测与估值盈利预测与估值 . 32 6. 风险提示风险提示 . 33 qRrOnNoQrQrNoPpNmRrOqNaQ8Q8OoMmMmOmMjMqRsQjMrRqR6MoPmQvPmMsNvPmPnN 请务必阅读正文请务必阅读正文后的声明及说明后的声明及说明 3 / 36 伟星新材伟星新材/ /公司深度报告公司深度报告 图表目录图表目录 图图 1 ：塑料管道产量（万吨）以及增速：塑料管道产量（万吨）以及增速 . 6 图图 2 ：塑料管道销售额（：塑料管道销售额（亿元）以及增速亿元）以及增速. 6 图图 3 ：三种管材产量占比：三种管材产量占比 . 6

5、图图 4 ：三种管材产量占比增速：三种管材产量占比增速 . 6 图图 5 ：塑料管道产能（万吨）以及增速：塑料管道产能（万吨）以及增速 . 7 图图 6 ：塑料管道产销率：塑料管道产销率. 7 图图 7 ：塑料管道上下游产业链：塑料管道上下游产业链 . 7 图图 8 ：华南地区：华南地区 PVC(S-1000)市场价市场价(平均价平均价) . 8 图图 9 ：中国塑料城：中国塑料城 PE指数指数 . 8 图图 10 ：燕山石化聚丙烯无规共聚物：燕山石化聚丙烯无规共聚物 PP-R(4220)出厂价出厂价. 8 图图 11 ：塑料管道下游应用分布：塑料管道下游应用分布. 9 图图 12 ：我国城镇

6、化率（：我国城镇化率（%） . 9 图图 13 ：中国洪涝受灾人口（万人）：中国洪涝受灾人口（万人） . 10 图图 14 ：农作物受灾与直接经济损失情况：农作物受灾与直接经济损失情况 . 10 图图 15 ：PPP 项目投资额项目投资额:海绵城市（亿元）海绵城市（亿元） . 10 图图 16 ：海绵城市建设示意图：海绵城市建设示意图 . 10 图图 17 ：主要材料、人工、其他费用占工程造价比例：主要材料、人工、其他费用占工程造价比例 .11 图图 18 ：塑料管道：塑料管道企业数量分布企业数量分布 . 12 图图 19 ：2015-2019 年中国塑料管道行业各企业产量（万吨）年中国塑料管