【公司研究】2020年美迪西企业前端药物创新驱动CRO市场深度研究报告（23页）.pdf

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1、 美迪西（）深度报告 2 请务必阅读末页声明。 目 录 1、美迪西：临床前阶段综合型 CRO 服务供应商 . 4 1.1 公司简介 . 4 1.2 公司历史 . 4 1.3 公司主营临床前综合研发服务 . 5 1.4 管理层具有资深业内经验 . 7 2、上游研发维持正增长，临床前 CRO 市场增速有望超 20% . 9 2.1 CRO 行业概要 . 9 2.2 美迪西覆盖临床前业务版图 . 11 2.3 全球医药市场规模持续增长，带动研发支出稳步上升. 12 2.4 新药研发成本快速上升，驱动医药企业通过 CRO 提升研发效率 . 14 2.5 中国临床前 CRO 市场有望维持 20%以上增速

2、，渗透率持续提升 . 15 3.公司订单产能双增，业绩确定性高 . 17 3.1 于化学药领域具备完整成型的一体化业务体系 . 17 3.2 业绩进入增长快车道 . 19 3.3 订单量充足，未来业绩确定性高 . 20 3.4 募投项目扩建产能增强订单消化能力 . 20 3.5 成本优势明显，公司净利率高于外企 . 21 3.6 境内营收比重逐步提高，研发投入高增长 . 22 4、投资建议 . 23 插图目录 图 1 ：美迪西公司历史图 . 4 图 2 ：美迪西业务版图 . 6 图 3 ：公司 2019 年业务营收占比 . 6 图 4 ：公司 2019 年业务毛利占比 . 6 图 5 ：公司主

3、营业务营收持续上升（亿元） . 6 图 6 ：公司主营业务营收同比 . 6 图 7 ：公司主营业务毛利持续上升（亿元） . 7 图 8 ：公司主营业务毛利同比 . 7 图 9 ：新药研发是高风险长周期工程 . 9 图 10 ：临床阶段费用占比最高 . 10 图 11 ：新药研发流程和代表企业 . 11 图 12 ：医药外包领域主要公司业务范围 . 12 图 13 ：全球处方药销售额持续上升 . 12 图 14 ：全球生物医药公司研发费用 . 13 图 15 ：单个新药平均研发成本及大型制药企业新药研发投资回报率 . 14 图 16 ：全球药品专利到期导致销售损失 . 14 图 17 ：全球 C

4、RO 市场规模稳步提升（10 亿美元） . 15 图 18 ：全球制药市场 CRO 渗透率有望持续提升 . 15 图 19 ：美国 CRO 市场维持约 9%增长率（10 亿美元） . 16 图 20 ：美国 CRO 行业渗透率至 2023 年有望达 54% . 16 rQqPoOpRqRnRnMpNsPrOsPbR8Q8OsQrRsQqQjMnMpNlOrRrQ7NrQnOMYqNqPNZpMoO 美迪西（）深度报告 3 请务必阅读末页声明。 图 21 ：中国 CRO 市场维持高增长率（10 亿美元） . 16 图 22 ：中国 CRO 行业渗透率有望快速上升 . 16 图 23 ：公司服务与

5、项目 . 17 图 24 ：公司营收持续上升 . 19 图 25 ：公司归母净利润持续上升 . 19 图 26 ：公司毛利率和净利率维持高水平 . 19 图 27 ：公司三费水平处于合理区间 . 19 图 28 ：公司新签订单维持高增长 . 20 图 29 ：公司员工总数快速增长 . 20 图 30 ：国内研发外包企业人均薪酬优势明显（2019 年） . 21 图 31 ：美迪西净利率显著高于外企（%） . 22 图 32 ：公司境内外业务占比情况 . 23 图 33 ：公司前五大客户收入占比情况 . 23 图 34 ：公司研发费用情况 . 23 图 35 ：公司研发投入比重对比（%） . 2

6、3 表格目录 表 1 ：公司主要管理层简介 . 7 表 2 ：公司服务项目的具体内容 . 18 表 3 ：科创板上市募集资金拟投资项目（万元） . 21 表 4 ：外包行业各阶段成本中外对比 . 22 表 5 ：公司盈利预测简表 . 23 美迪西（）深度报告 4 请务必阅读末页声明。 1 1、美迪西：临床前阶段综合型、美迪西：临床前阶段综合型 CROCRO 服务供应商服务供应商 1.11.1 公司简介公司简介 临床前全过程覆盖临床前全过程覆盖 CROCRO 企业。企业。公司是一家专业的生物医药临床前综合研发服务 CRO，为 全球的医药企业和科研机构提供全方位的符合国内及国际申报标准的一站式新药