【公司研究】2020年共创草坪成为人工草坪细分龙头企业深度研究报告（31页）.pdf

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1、pOqPoOrPoPsOoPpNrMqPrM6M8Q6MsQnNoMnNiNrQpOeRmPpPaQrQnRvPoNzQxNoOsN 共创草坪（共创草坪（）深度跟踪深度跟踪报告报告2020.11.30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 公司概况：细分龙头，稳健成长公司概况：细分龙头，稳健成长 . 1 发展历程：龙头地位稳固，加速多元拓展 . 1 股东结构：家族企业，股权集中 . 2 业务模式：境外销售、批发模式占比较高 . 3 财务分析：收入长期增长稳健，盈利能力强劲财务分析：收入长期增长稳健，盈利能力强劲 . 6 行业：人造草坪为小而美的成长赛道行业：人造草坪为小而美的成长赛道 .

2、 10 产业链：人造草坪企业主要参与中游生产环节 . 10 发展：行业仍处于成长阶段，国内发展相对落后 . 11 行业规模：规模小，成长快 . 12 行业格局：格局稳定，中国企业地位突出 . 13 驱动力：替换升级叠加政策支持 . 15 核心优势：优秀团队、优质产品和稳固的核心优势：优秀团队、优质产品和稳固的客户客户 . 17 团队：稳健的经营风格，国际化的经营能力 . 17 产品：领先的研发造就国际级优质产品 . 19 客户：稳定的交付能力保证良好的客户关系 . 21 未来增长：越南产能释放，产业链多元拓展未来增长：越南产能释放，产业链多元拓展 . 23 风险因素风险因素 . 25 估值及盈

3、利预测估值及盈利预测 . 25 盈利预测 . 25 估值 . 26 共创草坪（共创草坪（）深度跟踪深度跟踪报告报告2020.11.30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录插图目录 图 1：公司发展历程 . 1 图 2：共创草坪股权结构 . 2 图 3：公司分地域收入 . 3 图 4：公司分品牌收入 . 3 图 5：公司分模式收入 . 4 图 6：公司产品结构 . 4 图 7：公司各产品收入（百万元）及增速 . 4 图 8：运动草与休闲草结构对比 . 5 图 9：运动草分区域收入 . 5 图 10：运动草分模式收入 . 5 图 11：休闲草分区域收入 . 6 图 12：休闲草分模式收入

4、. 6 图 13：公司营业收入（百万元）及增速 . 6 图 14：公司毛利率 . 7 图 15：公司分产品毛利率 . 7 图 16：公司各项费用率 . 7 图 17：公司净利润（百万元）及增速 . 8 图 18：公司净利率 . 8 图 19：公司 ROE（平均） . 8 图 20：经营性现金流净额（百万元）及增速 . 9 图 21：经营性现金流净额/净利润 . 9 图 22：公司营运能力 . 9 图 23：公司资产负债率 . 10 图 24：公司短期借款（百万元）及增速 . 10 图 25：人造草坪生产流程 . 10 图 26：人造草坪产业链 . 11 图 27：全球人造草坪市场规模（亿美元）

5、及增速 . 12 图 28：全球人造草坪销量（百万平米）及增速 . 12 图 29：全球运动草及休闲草销量（百万平米）及增速 . 13 图 30：全球休闲草及运动草销量占比 . 13 图 31：全球人造草坪分区域销量（百万平米）及增速 . 13 图 32：全球人造草坪分区域销量占比 . 13 图 33：2019 年全球人造草坪市占率（销量口径） . 14 图 33：国内挂牌或上市企业收入（百万元） . 15 图 34：国内挂牌或上市企业净利润（百万元） . 15 图 36：公司销售人员招聘注重国际化素养 . 18 图 37：销售人员工资对比（万元/年） . 19 图 38：公司人才的各项福利

6、. 19 图 39：行业研发费用率对比 . 21 图 40：行业研发费用（万元）对比 . 21 图 41：前五大客户销售占比 . 22 图 42：公司草坪产量（万平米）及产能利用率 . 23 共创草坪（共创草坪（）深度跟踪深度跟踪报告报告2020.11.30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 43：公司草坪销量（万平米）及产销率 . 23 图 44：公司各地区收入占比 . 24 图 45：辅料收入（万元）及增速 . 25 图 46：草丝收入（万元）及增速 . 25 图 47：铺装收入（万元）及增速 . 25 表格目录表格目录 表 1：员工持股平台创享管理出资结构 . 2 表 2：运动草与休