【公司研究】2020年法拉电子企业成为全球领先的薄膜电容器制造商深度研究报告（21页）.pdf

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1、pOpQpPqOrQmQpOsQnQqPmR6M8QbRtRmMmOqQkPoPmNiNoMrMaQoPnQxNqMoNvPmQrR 3 3 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 24 页 简单金融 成就梦想 1. 全球领先的薄膜电容器制造商 . 6 2. 受益新能源建设，薄膜电容器需求有望提升 . 10 2.1 电容器为核心电子元件，全球市场持续稳步增长 . 10 2.2 薄膜产品性能优异，行业头部效应明显 .11 2.3 新能车电控升级在即，薄膜电容器为最佳选择 . 14 2.4 风电光伏装机进入爆发期，薄膜电容器需求受益增长 . 15 2.5 家电领域迎来

2、上行周期，照明领域需求开始收缩 . 16 3. 公司技术研发前瞻，盈利能力突出 . 18 3.1 坚持自主研发，技术水平居行业前列 . 18 3.2 规模优势显著，产品毛利率行业领先 . 19 4. 盈利预测与估值. 21 5. 风险提示 . 22 目录 4 4 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 24 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：公司主要产品展示图 . 6 图 2：公司发展历程展示. 6 图 3：2015-2020Q3 公司营业收入情况（单位：百万元，%） . 7 图 4：2015-2020Q3 公司归母净利润情况（单位：百万元，%）. 7 图

3、 5：2019 年公司营收按产品构成（单位：%） . 8 图 6：2015-2019 年公司主营收入按地区构成（单位：百万元） . 8 图 7：2015-2020Q3 公司毛利率和净利率情况（单位：%） . 8 图 8：2015-2019 年公司经营性现金流净额和净利润情况（单位：百万元，%） . 9 图 9：公司股权结构图（截止 2020 年 9 月 30 日） . 9 图 10：被动电子元件分类情况 . 10 图 11：全球被动电子元件产值分布（单位：%） . 10 图 12：2009-2019 年全球电容器市场规模及同比（单位：亿美元，%） . 11 图 13：2009-2019 年中国

4、电容器市场规模及同比（单位：亿元，%） . 11 图 14：薄膜电容器结构示意图 . 11 图 15：电容器工作原理 . 11 图 16：2017 年全球薄膜电容器产值分布（单位：%） . 12 图 17：2010-2019 年我国薄膜电容器市场规模情况（单位：百万元，%）. 12 图 18：2018 年全球薄膜电容器厂商市占率情况（单位：%） . 13 图 19：第一代丰田 Prius 电机控制器内部结构图 . 14 图 20：第二代丰田 Prius 电机控制器内部结构图 . 14 图 21：2017-2024E 全球及国内新能源车用薄膜电容器市场规模（单位：亿元）14 图 22：2010-

5、2023E 我国风电新增装机及预测（单位：GW、%）. 15 图 23：2010-2022E 全球光伏新增装机及预测（单位：GW，%）. 16 图 24：2011-2019 年我国家用空调产量及同比增长（单位：百万台、%）. 16 图 25：全球 LED 照明市场规模及渗透率（单位：亿美元，%） . 17 图 26：国内 LED 照明市场规模及渗透率（单位：亿元，%） . 17 图 27：2015-2020Q3 公司研发费用及营收占比（单位：百万元，%） . 18 图 28：2015-2019 年公司研发人员数量及占比（单位：人，%） . 18 5 5 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信

6、息披露与声明 第 5 页 共 24 页 简单金融 成就梦想 图 29：2015-2019 年公司薄膜电容器产销情况（单位：亿只，%）. 19 图 30：2015-2019 年公司产品成本情况（单位：元/只）. 20 图 31：国内厂商电容器产品毛利率对比（单位：%） . 20 图 32：公司新能源车产品主要客户结构. 20 表 1：前十大股东明细（截至 2020 年 9 月 30 日）（单位：股，%） . 9 表 2：各种介质电容器性能对比（单位：V，F，MHz） . 12 表 3：薄膜电容器主要应用领域及用途（以 TDK-EPCOS 为例）. 12 表 4：2018 年全球薄膜电容器主要厂商