【公司研究】2020年国瓷材料企业打造国内最大的种植牙品牌布局种植牙全产业链深度研究报告（59页）.pdf

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1、pOpQmMrPpOqMqRmOtOoRnQ7NdN6MnPoOpNqQeRpOoPiNnPsOaQqRqMxNmNsPvPmPoP 国瓷材料国瓷材料（） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 62 证券研究报告 正文目录正文目录 1.1. 深耕无机新材料产业链的中国深耕无机新材料产业链的中国“丹纳赫丹纳赫” . 7 7 1.1 依托核心技术创新，打造全球无机新材料平台 . 7 1.2 CBS 管理带来业绩稳步增长、经营质量持续改善 . 13 1.3 清晰的管理和有效的激励稳固核心团队 . 17 2.2. CBSCBS 管理赋能下，通过技术创新拓展产品线广度、通过并购管理延伸产业链深度管理赋

2、能下，通过技术创新拓展产品线广度、通过并购管理延伸产业链深度 . 2020 2.1 CBS 系统铸就核心软实力，保障公司持续扩张 . 20 2.2 持续的技术创新开发新产品线 . 21 2.3 有效的并购管理快速延伸产业链 . 24 3.3. 生物医疗材料：布局种植牙全产业链，打造国内最大的种植牙品牌生物医疗材料：布局种植牙全产业链，打造国内最大的种植牙品牌 . 2626 3.1 氧化锆或是牙齿缺损修复领域材料端终极解决方案. 26 3.2 爱尔创是国产氧化锆种植牙龙头品牌，需求增长和全产业链布局促进发展 . 29 3.3 高瓴/松柏战略投资，助力公司快速发展 . 32 4.4. 电子材料：电

3、子材料：MLCCMLCC 粉体竞争优势明显、市场增速不减，粉体竞争优势明显、市场增速不减，5G5G 相关产品或打开新空间相关产品或打开新空间 . 3535 4.1 布局 MLCC 材料端全产业链，竞争优势显著 . 35 4.2 汽车电子有望引爆 MLCC 新增长点 . 37 4.3 5G 相关高端微波介质材料、高频陶瓷材料等有望成为公司电子材料板块新业务 . 41 5.5. 催化材料：站在国六升级同一起跑线上，加速国产化进程催化材料：站在国六升级同一起跑线上，加速国产化进程 . 4343 5.1 国六标准实施，催化材料需求再上一层楼 . 43 5.2 蜂窝陶瓷行业国产替代空间大 . 47 5.

4、3 以蜂窝陶瓷为切入点，未来有望向客户导入铈锆固溶体及分子筛等多种产品 . 49 6.6. 其他材料：陶瓷墨水及电子浆料产品竞争格局不断优化其他材料：陶瓷墨水及电子浆料产品竞争格局不断优化 . 5252 6.1 陶瓷墨水：下游需求稳居高位，国产化成功逆袭 . 52 6.2 电子浆料：光伏产业资本开支增加或带动需求增长. 54 7.7. 投资建议投资建议 . 5656 8.8. 风险提示风险提示 . 6060 国瓷材料国瓷材料（） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 62 证券研究报告 图表目录图表目录 图表图表 1 1 国瓷材料发展大事记国瓷材料发展大事记 . 7 图表图表 2 2 公司全

5、球布局公司全球布局 . 8 图表图表 3 3 公司现有及规划产能公司现有及规划产能 . 9 图表图表 4 4 国瓷材料主营产品发展历程国瓷材料主营产品发展历程 . 9 图表图表 5 5 公司产品系列公司产品系列 . 10 图表图表 6 6 公司各主营产品主要竞争对手公司各主营产品主要竞争对手（更新时间：（更新时间：20202020- -1111- -1111） . 12 图表图表 7 7 公司营业收入及增速情况公司营业收入及增速情况 . 13 图表图表 8 8 公司净利润及增速情况公司净利润及增速情况 . 13 图表图表 9 9 公司各个业务板块营收占比（公司各个业务板块营收占比（201920

6、19 年）年） . 14 图表图表 1010 公司各业务板块毛利润占比（公司各业务板块毛利润占比（20192019 年）年） . 14 图表图表 1111 公司各主营产品系列销售收入、毛利润和毛利率情况公司各主营产品系列销售收入、毛利润和毛利率情况 . 14 图表图表 1212 国瓷材料与可比公司历年毛利率国瓷材料与可比公司历年毛利率 . 15 图表图表 1313 国瓷材料与可比公司历年净利率国瓷材料与可比公司历年净利率 . 15 图表图表 1414 公司历年三项费用率公司历年三项费用率 . 15 图表图表 1515 公司总费用率与行业对比公司总费用率与行业对比 . 15 图表图表 1616