【研报】2020年农林牧渔行业黄羽鸡、宠物以及疫苗分析研究报告（27页）.pdf

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1、 行业策略行业策略报告报告/ /农林牧渔行业农林牧渔行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目录目录 一、农林牧渔板块概况 . 1 二、黄羽鸡：具备安全边际的中长期成长板块 . 2 （一）黄羽鸡区域特征明显，集中度逐步提升中 . 2 （二）鸡肉为我国第二大肉类消费品，人均消费存提升空间 . 3 （三）黄羽鸡价格处历史低位，看好未来价格走势 . 5 三、宠物：新消费背景下的高增长板块 . 6 （一）宠物行业的核心增长因素 . 6 1、中国宠物产业规模增长势头强劲 . 6 2、对标美国：渗透率提升带动规模扩张 . 8 3、对标日本：老龄化趋势助推行业增长 . 10 （二）宠物行业

2、增长的潜力板块 . 12 1、宠物食品与医疗构建行业半壁江山 . 12 2、宠物食品高增长，零食或成新增长点 . 13 3、宠物医疗需求刚性，疫苗成未来发力点 . 15 四、疫苗：后周期时代的首选板块 . 16 （一）养殖存栏回升带动后周期行情，疫苗总规模恢复中 . 16 （二）养殖集中度与规模化加速推进，市场苗渗透率提升 . 17 （三）疫苗品种销量现差异，优选高弹性品类 . 19 （四）非瘟疫苗研发推进，有望增厚行业规模 . 20 五、投资建议. 22 六、风险提示. 23 行业策略行业策略报告报告/ /农林牧渔行业农林牧渔行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 一、

3、一、农林牧渔板块概况农林牧渔板块概况 年初至 11 月 17 日，农林牧渔板块整体上涨 27.94%，同期沪深 300 上涨 23.74%，跑赢市 场整体表现。在申万 28 个一级行业分类中，涨幅排列第 9 位。对比各子行业，受益于粮食安 全、气候变化、供需情况、技术推进等因素，农产品加工、种植业板块整体涨幅较大，分别为 +48.26%、+39.25%；受益于养殖产业链行情，饲料板块涨幅为+26.61%。 个股方面，种业及偏新消费个股涨幅前列，包括晨光生物、雪榕生物、中宠股份、荃银高 科、保龄宝，分别上涨+136.09%、+114.21%、+104.96、+96.73%、+79.89%。跌幅前

4、十的个股 中， 主要涵盖肉禽养殖板块， 源于肉禽价格大幅下行， 公司业绩受到扰动， 其中民和股份-45.16%、 华英农业-36.14%、立华股份-34.16%、温氏股份-27.36%、益生股份-23.45%。 图图 1：20 年初至年初至 11 月月 17 日农林牧渔日农林牧渔+27.94%，高于沪深，高于沪深 300 图图 2：20 年初至年初至 11 月月 17 日农林牧渔子行业涨跌幅情况日农林牧渔子行业涨跌幅情况 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图图 3：20 年初至年初至 11 月月 17 日农林牧渔涨幅前十个股日农林牧渔涨幅前十个股

5、图图 4：20 年初至年初至 11 月月 17 日农林牧渔跌幅前十个股日农林牧渔跌幅前十个股 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业策略行业策略报告报告/ /农林牧渔行业农林牧渔行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 二二、黄羽鸡：黄羽鸡：具备安全边际的中长期成长板块具备安全边际的中长期成长板块 （一）黄羽鸡区域特征明显，集中度逐步提升中 我国肉鸡主要包括白羽肉鸡、黄羽肉鸡、817 肉杂鸡、淘汰蛋鸡。黄羽肉鸡是以肉用为主 要目的的土鸡、仿土鸡、地方鸡等各类型肉鸡的统称。由于黄羽肉鸡均为国内选育、培育，所 以不存在国外引种问题。

6、 黄羽鸡根据生长速度和用途不同，可以大致分为快速型、中速型、慢速型、蛋肉兼用型四 种。2017 年，我国快速型、中速型、慢速型三种类型祖代黄羽肉鸡存栏量分别占我国祖代黄 羽肉鸡存栏总量的 30%、 29%和 40%。 公司研发培育的雪山鸡属于具有代表性的慢速型黄羽鸡 品种。 表表 1：我国黄羽鸡主要品种情况：我国黄羽鸡主要品种情况 类型类型 特点特点 快速型 指出栏时间在 65 天以内的品种，生长速度快。 这类黄羽肉鸡具有出栏时间短、料肉比低、养殖效率高等特点，并且口感好于白羽肉鸡， 近几年发展速度较快。 慢速型 指出栏时间在 95 天以上的品种，此类品种多为散养，注重外观和肉质。 由于养殖时