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【研报】2021年宏观经济展望：当潮水退去-20201116（35页）.pdf

上传人： x** 编号：22832 2020-11-18 PDF PDF 35页 2.08MB 45张图表

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随着疫情影响逐渐退去，2021 年展现出更多经济内生增长动力。疫情冲击逐步退去之后，三点主导因素将决定2021 年中国宏观经济表现。其一，海外需求修复；其二，财政收支稳健回归；其三，货币政策边际收敛。2021 年疫情将逐渐褪去，所以对比2020 年呈现出三点边际变化。一是中国与海外经济节奏从2020 年的分化走向2021 年的协同；二是财政从2020 年的扩张回归到2021 年的收支稳健；三是货币调控从2020年的宽松退回到2021 年的边际收敛。

报告速读

根据报告的内容，本文主要从以下几个方面对2021年宏观经济进行了展望： 1. 2020年疫情影响经济的三条核心线索：疫情对经济带来供需约束，中国与海外经济节奏错位，应对疫情开展超常规逆周期政策。 2. 2021年宏观经济三点主要边际变化：全球经济修复带动中国出口扩张，财政从扩张到稳健回归，货币政策从宽松到收敛。 3. 2021年重点宏观领域分版块展望：出口展望持续向上修复，房地产投资大概率维持平稳，基建投资平稳期中的调结构，制造业投资筑底回升并板块分化，消费预判主导因素仍在汽车，物价预判依旧价格分化。 4. 如何理解当前经济所处阶段及未来关键变化：2021年政策退出影响及出口修复驱动力，2021年宏观经济与2010年和2017年的比较。综上所述，本文从疫情对经济的影响、2021年宏观经济的主要变化、重点领域的展望以及当前经济所处阶段和未来关键变化等方面，对2021年宏观经济进行了全面的分析和展望。