【研报】基础化工行业：多数化工产品涨价持续行业景气度上行-20201115（15页）.pdf

1、 -1- 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 3883 沪深 300 指数 4857 上证指数 3310 深证成指 13755 中小板综指 12524 相关报告相关报告 1.钛白粉、有机硅、氨纶、维生素 E 价格 上行-化工行业周报 ，2020.11.7 2.三季度业绩改善，基金化工配置占比回 升-化工行业 2020 年三季. ，2020.11.4 3.行业格局集中，MDI、DMF 等产品涨价 超预期-【国金化工】行. ，2020.11.1 4.需求支撑，化纤、MDI、钛白粉等价格 上行-【国金化工】行业研. ，202

2、0.10.25 5.旺季拉动粘胶短纤涨价，看好 MDI 景气 上行-基础化工行业周报 ，2020.10.17 陈屹陈屹 联系人联系人 王明辉王明辉 联系人联系人 W 杨翼荥杨翼荥 分析师分析师 SAC执业编号：执业编号：S1130520090002 多数多数化工产品化工产品涨价持续，行业景气度上行涨价持续，行业景气度上行 重点行业观点重点行业观点 钛白粉行业观点：现货紧张，预计钛白粉价格继续上涨钛白粉行业观点：现货紧张，预计钛白粉价格继续上涨。 本周钛白粉价格继续上涨，目前硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 14000-15500 元/吨，锐钛型钛白粉主流报价为 11800-13200 元/吨

3、，氯化法 钛白粉目前报价为 16500-18000 元/吨。原料端钛矿大厂陆续开始检修导致 钛矿供应减少价格日益高涨，供给端钛白粉旺季过后企业库存普遍偏低，钛 白粉行业现货紧缺。由于目前钛白粉价格持续上涨，下游厂家成本压力大， 我们预计短期钛白粉实际成交价格上涨情况主要取决于下游客户接受程度， 预计钛白粉价格继续上涨。 维生素行业观点：间甲酚反倾销叠加部分工厂检修，预计维生素行业观点：间甲酚反倾销叠加部分工厂检修，预计 VEVE 价格上涨价格上涨。 本周 VE 价格小幅上涨，国内 VE 市场报价 56-60 元/kg，欧洲市场贸易商报 价为 5.8-6.0 欧元/kg，局部报价偏低。供给端部分

4、工厂检修导致供给端产 能减少；原料端，间甲酚目前有消息称进口产品存在倾销，规定 2020 年 11 月 6 日起，进口经营者在进口间甲酚时将分别根据不同国外供应厂商按 27.9%131.7%提供相应的保证金，预计新规定提升 VE 生产成本，并带来 VE 后续供应不稳定性。预计短期 VE 成本有一定提升以及供给端产能部分减 少，VE 价格短期略有提升。 有机硅行业观点：有机硅行业观点： 供需紧张局面维持，预计价格将供需紧张局面维持，预计价格将进一步进一步上行上行。 本周鲁西化工本周 DMC 报价 24100 元/吨，国内主流厂家意向报盘均高于 鲁西价格，下游因担忧接下来价格继续大幅上涨当前采购积

5、极性依旧较强。 本周浙江中天装置出现着火，企业停车时间预计较长，突发事故加剧市场担 忧情绪。需求方面来看，国内有机硅四季度需求旺盛，高温胶市场需求依 旧，但室温胶需求一般，出口订单增加成为此次价格上涨的导火索。我们预 计当前供需紧张局面仍将维持，后续仍有进一步上行空间。 氨纶行业观点：氨纶行业观点：本周氨纶价格稳中有升，本周氨纶价格稳中有升，40D40D 产品均价约为产品均价约为 3750037500 元元。 进入下半年，终端服装需求逐步提升，下游需求先期消化了累计的库存，降 低了产品的库存压力，进入 9 月下旬，企业开工逐步提升，供给下游逐步提 升的产品需求，目前氨纶行业开工维持平稳约 88

6、%，氨纶两大原料纯 MDI 及 PTMEG 价格支撑力度较强，氨纶具有成本支撑。同时行业库存从 8 月份中下 旬以来，持续下行，本周跌至 19 多天，库存压力较小，氨纶产品价格短期 维持高位。 投资建议投资建议 目前化工处于板块内再平衡阶段，在这个阶段建议以防守为主：我们认为市 场在经历了极致之后将经历两轮再平衡，一轮是板块间的再平衡，部分仓位 将转移到低估值板块；另外一轮是板块内再平衡，即板块内分化行情将走向 相对均衡，目前化工板块处于板块内再均衡状态。投资上，我们建议围绕两投资上，我们建议围绕两 条主线：一是建议继续关注龙头白马，尤其是近期有边际变化的标的，建议条主线：一是建议继续关注龙头