【研报】通信行业2021年度策略：拥抱数字化转型的时代浪潮-20201115（38页）.pdf

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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/年度策略 2020年11月15日 通信 增持（维持） 通信设备制造 增持（维持） 王林王林 SAC No. S0570518120002 研究员 付东付东 SAC No. S0570519080003 研究员 赵悦媛赵悦媛 SAC No. S0570519020001 研究员 余熠余熠 SAC No. S0570520090002 研究员 SFC No. BNC535 0755-82776409 1通信通信: Q3 收入稳增长，基金低配期待反转收入稳增长，基金低配期待反转 2020.11 2

2、通信通信: 指标背离下，云计算景气度的真相指标背离下，云计算景气度的真相 2020.11 3通信通信: 十四五：科技创新，自立自强十四五：科技创新，自立自强2020.11 资料来源：Wind 拥抱数字化转型的时代浪潮拥抱数字化转型的时代浪潮 通信行业 2021 年度策略 核心观点核心观点 2020 年是 5G 规模建设元年，行业基本面稳步发展，然而受新冠疫情、中 美摩擦影响，通信指数在波折中前行。展望 2021 年，我们认为数字化转 型的时代浪潮将为行业发展增添动力，此外随着 5G 覆盖深化，下游创新 应用场景或将破茧而出。 细分板块策略上， 看好 IT 基础设施、 光模块、 IDC、 物联网

3、、军工信息化等，此外边缘计算、5G 专网等新应用场景或迎发展机 遇。重点推荐：奥飞数据、数据港、中兴通讯、华工科技、移远通信、星 网锐捷、特发信息、中国联通、光环新网、新易盛、中际旭创、金卡智能。 2020 年回顾：年回顾：5G 规模建设元年，规模建设元年，行业行业波折中前行波折中前行 2020 年对于通信行业而言是 5G 规模建设元年， 5G 用户渗透率快速提升， 与此同时，全球新冠疫情爆发、中美科技与贸易摩擦也为行业发展带来了 暂时的不确定性，科技创新、自立自强成为年度关键词。总体而言，我们 认为 2020 年， 行业方面， 2020 年运营商全年资本开支预计同比提升 12%， 5G 建设

4、稳步推进，疫情带动企业线上化提速进一步推动云计算发展，行业 内生表现稳健；而股票市场上，通信（申万）指数较年初下跌 0.24%（截 至 2020 年 11 月 13 日） ，同期创业板指上涨 50.54%，外部变量（中美摩 擦等）对于通信（申万）指数阶段性的走势起到了较大的作用。 2021 年展望：年展望：数字化转型与科技创新的新机遇数字化转型与科技创新的新机遇 数字经济正成为我国经济社会发展的重要引擎，我国数字经济增加值规模 已由 2005 年的 2.6 万亿扩张到 2019 年的 35.8 万亿。疫情以来，数字化 转型在企业生产经营恢复期间发挥了关键作用。我们认为数字化转型进展 较快的企业

5、具备了较强的应对风险能力，数字化转型的趋势在疫情冲击后 将得到强化，为通信行业发展增添新动力。产业政策方面，十四五规划建 议中中央再次明确把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，我们认为产 业升级和自主可控将是科技发展重要方向，以 5G、 云计算为代表的新型基 础设施建设将继续作为重点，内需作为战略基石将进一步驱动信息消费。 投资策略：关注七大细分领域的投资机遇投资策略：关注七大细分领域的投资机遇 投资策略上，我们重点从数字化转型加速、流量增长驱动技术迭代升级、客 户结构多元化等维度去发掘 IT 基础设施、 光模块以及 IDC 领域的投资机遇， 同时建议关注物联网板块受益于数字化转型深化、运营商

6、内部变革带动 ToB 新业务发展、自主可控推动军工信息化需求提升等机会。此外随着 5G 网络 覆盖深化，以边缘计算、5G 专网等为代表的新场景、新应用亦或受到关注。 重点推荐：奥飞数据、数据港、中兴通讯、华工科技、移远通信、星网锐捷、 特发信息、中国联通、光环新网、新易盛、中际旭创、金卡智能。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；全球新型肺炎尚未可控；国内 5G 网络建 设投入不及预期；云厂商资本开支投入不及预期。 (10) 2 14 26 38 19/1120/0120/0320/0520/0720/09 (%) 通信通信设备制造沪深300 一年内行业走势图一年内行业走势图 相关研究相关研究 行业评