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【研报】银行业2021年度投资策略：三轮驱动价值重估-20201115（39页）.pdf

上传人： x** 编号：22714 2020-11-17 PDF PDF 39页 1.22MB 7张图表

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疫情冲击之下银行的风控表现不错，市场对银行资产质量的认知可能存在系统性偏差，因此板块存在较大价值重估的空间。经济基本面持续修复，贷款需求持续释放，有望催化银行板块行情。银行业绩：息差回稳、信用成本下降，2021年银行业绩有很好的空间。20Q1在疫情冲击之下，行业的不良/关注类贷款占比分别环比上升了5BP、6BP。20Q2/20Q3银行通过主动多确认不良，使不良率上升了3BP/2BP，但关注类贷款下降了22BP/9BP，不良+关注合计减少了19BP/7BP。合计反而比疫情前的2019年年底低了26BP。

报告速读

本文主要内容为银行业2021年度投资策略，分析师认为银行业存在三大驱动因素： 1. 信用风险的拐点：分析师认为中国银行业信用风险迎来改善拐点，疫情冲击下银行的风控表现不错，市场对银行资产质量的认知可能存在系统性偏差，因此板块存在较大价值重估的空间。 2. 经济基本面复苏：经济基本面持续修复，贷款需求持续释放，有望催化银行板块行情。 3. 银行业绩：息差回稳、信用成本下降，2021年银行业绩有很好的空间。分析师建议关注资产质量最好的银行，同时关注银行存款能力，维持板块“优于大市”评级。