【研报】2021年基础化工行业投资策略：拥抱高壁垒周期龙头、高成长新材料公司-20201113-三个皮匠报告

1、三季度国内GDP增速为4.9%，环比改善明显。2020年前3个季度，我国GDP增长率分别为-6.8%、3.2%、4.9%。制造业景气度向好，较9月上升0.6个百分点。从化工下游主要领域来看，地产新开工触底反弹，销售恢复到疫情前水平。2020年9月，国内房地产新开工面积单月同比增速为-1.95%。商品房销售面积增速好转，9月同比增长7.25%。受新冠疫情的影响，2020年印度纺织业遭遇冲击，大量纺织品订单转移给中国的纺织业工厂。截至2020年9月，纺织纱线、织物及制品出口额同比增长33.7%，服装及衣着附件出口额同比下降10.3%。国际农产品价格长期处于底部，2020年三季度以来，部分价格略有回

2、升。自2020年9月1日至11月6日，大豆和玉米期货价格分别上涨15.37%、13.62%。2017年在供给侧改革与环保压力下，化工行业集中淘汰落后产能，产品价格快速上涨。企业经过2017年-2018年上半年的高盈利，固定资产投资明显增加，龙头企业由于有环保、资金等优势率先开始扩产。同时受需求疲软影响，2020年受疫情冲击化工产品价格持续回落，不过从9月开始，化学原料价格开始反弹，但仍处于低位。从子行业景气度来看，化学原料及制品增速最快，化学纤维制造景气度回落幅度较大，橡胶和塑料制品的景气度相对稳定。近年来，国内不断涌现出优质本土半导体企业，全球半导体产业中心开始向大陆转移,中国成为世界上最大的半导体市场，增速明显高于全球增速。

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