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【研报】房地产行业专题报告：政策因子变化打开长期估值空间-20201113（27页）.pdf

上传人： x** 编号：22669 2020-11-16 27页 1.25MB

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本文主要内容为房地产行业分析报告，核心数据包括： 1. 2020年8月20日，住房城乡建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会，研究进一步落实房地产长效机制。 2. 重点房地产企业资金监测和融资管理规则成型，基于上市房企2019年财报数据按照（1）剔除预收款后的资产负债率大于70%；（2）净负债率大于100%；（3）现金短债比小于1倍的标准，划分为“红、橙、黄、绿”四档。 3. 分类监管对行业的长期影响：拉平周期，确保平稳。房地产本身属于周期性行业，企业会根据自身运营和周期特征来选择杠杆水平。在严格分类监管或者明确债务上限之后，企业在行业周期间杠杆运用空间将减小，一定程度上可以拉平周期，减少波动，确保平稳运行。 4. 房企如何应对及维持ROE？综合三大指标，我们总结房企达标的几种方式包括控制有息负债规模，加大销售规模和现金回笼或者提升回款率以增加预收款，加大股东权益，调整债务结构（减少短债，增加长债）等。 5. 投资建议：打开蓝筹长期估值上行区间。A股重点推荐万科 A、保利地产、金科股份、世茂股份、南京高科、金地集团、中南建设、阳光城，H股推荐融创中国、中国金茂、世茂集团、旭辉控股集团、龙光集团、建发国际集团、禹洲集团等。
房地产行业如何应对融资监管新规？ 房企如何通过多元化手段提升ROE？ 分类监管对房地产行业有哪些长期影响？
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