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【公司研究】顺丰控股-综合物流体系初步构建多业务齐头并进-20201111（31页）.pdf

上传人： B**** 编号：22539 2020-11-12 PDF PDF 31页 1.73MB

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顺丰控股成立于1993年，从快递业务起家，逐步发展成为包含快递、快运、冷运、国际货运以及供应链服务等多种业务的综合物流服务提供商。公司通过构建全国性直营快递网络，深耕时效快递领域，目前已经发展成为国内时效快递第一品牌。拥有高壁垒时效快递的综合物流服务提供商。公司凭借时效件优势以及多年积攒的品牌美誉，成功完成时效件领域增长动能从商务件向高端电商件的转变，2020年上半年时效件营收同比增长19.4%，较2019年全年的5.9%增加13.5个百分点，重回快速增长的快车道。经济件领域，凭借快慢分离模式带来的运输效能提升，迎合了疫情期间暴增的市场需求，2020年上半年经济件营收同比增长76.1%，远超行业平均。公司提前布局和深耕快运、冷运、国际航空货运、供应链等新业务领域。新业务布局超前，发展迅速。

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本文主要对顺丰控股（002352）进行了首次覆盖研究，并给出了“推荐”评级。文章首先介绍了顺丰控股的基本情况，包括公司成立时间、业务范围、大股东持股情况等。接着，文章分析了顺丰控股在时效快递、经济快递、快运、冷运、国际货运以及供应链服务等多种业务领域的发展情况，并给出了相关业务的市场地位。文章指出，顺丰控股在时效快递领域具有明显优势，经济快递业务增长迅速，快运、冷运、国际货运等新业务也取得了显著成绩。最后，文章给出了对顺丰控股未来业绩的预测，预计2020-2022年归属母公司净利润分别为76.09亿元、94.95亿元、118.15亿元，并给出了相应的估值分析。