【公司研究】安宁股份-深度报告：钛矿龙头扬帆起航-20201110（31页）.pdf

上传人： B****

编号：22516

2020-11-11

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安宁股份公司为国内钛矿龙头企业。公司成立于1994 年，并于2020 年4 月上市，主营业务为钒钛磁铁矿的采选与销售，主要产品为钛精矿与钒钛铁精矿。经过20 多年的发展，公司钛金属回收率处于行业领先地位，且钛精矿国内产量市占率第一。凭借在钛精矿市场中的龙头地位，公司对钛精矿价格有较强的定价权。公司业绩主要由钛精矿和钒钛铁精矿贡献（2019 年毛利占比分别为62%、37%）；2020 年随着钛精矿价格上涨、钒钛铁精矿结构优化，业绩大幅提升（前三季度实现归母净利5.2 亿元，同比增长31%）。公司拥有四川攀枝花潘家田钒钛磁铁矿采矿权，矿山资源储量2.96 亿吨，采选产能600 万吨/年。整体钛资源储量（以二氧化钛计）3201.51 万吨，钒资源储量（以五氧化二钒计）69.78 万吨。公司背靠国内钛矿资源战略要地攀西地区，具备获取优质资源的先天优势和便利条件。此外，公司目前资产负债率低、现金流充裕，且融资渠道畅通，加之多年的钛铁矿开采运营经验和成熟的技术团队，具备外延式资源并购的基础和能力，目前正是进行攀西地区产能整合的最佳时期，公司作为钛矿龙头企业，外延式扩张可期。

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