【研报】半导体行业：电子年度策略报告否极泰来-20201106（115页）.pdf

上传人： B****

编号：22331

2020-11-09

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三大因素叠加，七月以来半导体板块大幅调整：1.科创板迎来解禁潮，产业资本减持；2.上半年板块大幅上涨，处于当年估值的中位数之上；3.中美关系进入反复盘整摩擦阶段，战略竞争的新常态还未形成。但以上三大因素已经逐步消化，本轮调整是半导体周期持续向上过程中三大短期不利因素集中叠加带来的中继。我们认为随着板块回调，三大因素逐渐被市场认知、接受，半导体Q3业绩高涨，行业景气度延续，板块蓄力有望迎来转折。具体而言，我们关注到以下四大变化，半导体行情否极泰来：1.解禁压力降低，负面效应递减；2估值逐步修复，货币趋于中性；3.中美关系趋紧，走向战略新常态；4.行业高景气度延续，高成长业绩仍在。本文作为电子年度策略报告，旨在结合行业竞争格局和未来发展趋势，通过横向对比和个股的估值对比，来探寻当下各个子领域未来潜在的投资机会。

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