【研报】医药行业2021年投资策略：“双循环”背景下“创新升级+进口替代”引领医药大时代-20201105（189页）.pdf

上传人： B****

编号：22245

2020-11-05

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医药内循环：创新升级和进口替代是核心主线。创新带来三个升级：产品升级、消费升级、模式升级。产品升级：创新药及产业链，创新疫苗，创新检测。创新药&产业链迎来最好的“高光时刻”。在医保“腾笼换鸟”的大背景下，集采降价将成为过评仿制药的主旋律，注射剂一致性评价已经启动，预计明后年将可能迎来集采，随着 DRGs付费落地，这将进一步倒逼药企加速转型创新。创新产业链CXO作为卖水人，CXO行业有望持续高景气。重磅疫苗品种上市驱动行业快速扩容。我国一类苗批签发占比超过60%，提供基础免疫，但利润微薄。二类苗属于自费品种，重磅品种上市将成为行业的核心驱动力。创新检测：三条优质赛道，国内企业尽享红利。我国IVD领域维持在15%以上的较高增长，化学发光、分子诊断和POCT增速均在20%以上，三大优质赛道有望成为未来发展机会较大的细分领域。消费升级：血制品，医疗服务，消费中药。模式升级：零售药店积极布局互联网医疗。消费升级和进口替代是医疗器械行业核心逻辑。医药外循环：疫情相关物资出口、特色原料药、制剂出口分享全球市场。海外疫情尚未出现拐点，出口疫情相关物资企业持续受益。全球特色原料药产能逐渐向亚太地区转移。制剂出口分享全球市场。

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