【研报】机械行业2021年投资策略：优选龙头顺势而为-20201104（40页）.pdf

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1、优选龙头，顺势而为优选龙头，顺势而为 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 机械研究团队机械研究团队 2020年年11月月 机械行业机械行业20212021年投资策略年投资策略 核 心 观 点 扩需求、降成本、促升级，经济复苏后劲十足：政策持续发力，经济复苏加快，是众多传统机械设备 景气度超预期向好的基础。政府重点支持两新一重建设扩需求，既促消费惠民生又调结构增后劲，同 时，持续加大减税降费力度降成本，2020年减税降费目标2.5万亿元。配合扩需求和降成本，政府多 举措扩大资金来源，包括财政赤字目标3.8万亿元（+1万亿元），专项债新增近3.8万亿元（+1.6万 亿元），积极盘活资金，撬动

2、社会资金，保障资金来源。综合举措之下，中国前三季度GDP增速全球 率先转正，是众多传统制造设备景气度超预期向好的基础。 9月PMI创6月来新高，制造业供需双升格局已经打开：9月制造业PMI达51.5%，环比继续上升0.5个 百分点，创6个月来新高。全年而言，PMI已连续七个月高于荣枯线。从供需两端的分类指数看，供 给端的生产指数达54.0%，环比上升0.5个百分点，制造业生产端修复已基本完成；需求端的新订单指 数达52.8%，环比上升0.8个百分点，需求端也强劲回升，制造业供需双升格局已经打开。分行业而言 ，通用设备、专用设备等子行业生产指数和新订单指数均位于55.0%以上，环比显著回升。 优

3、选布局细分行业龙头公司，顺周期而为：不同行业自身所处发展阶段不同，两新一重扩需求、减税 降费降成本、疫情等对行业影响程度不同，或加快，或延缓行业发展进程。但是，政策支持力度不断 加码，减税降费持续推进，企业长期受益。国内疫情总体已得到控制，经济复苏整体大趋势不可挡， 顺周期机械设备企业都将受益，全面看多顺周期低估值机械设备投资机会。推荐布局细分行业顺周期 龙头公司，观其变易以顺势而为。 1 风险提示：经济恢复不及预期风险；制造业复苏不及预期风险。 推荐标的：锐科激光（300747）、杰瑞股份（002353）、三一重工（600031）、 恒立液压（601100）、捷佳伟创（300724）。 rQ

4、sPpOpPsPpOoRoMsPoOpQbRbP6MpNpPnPoOjMoPmNjMqQrM6MoOyRMYnPtMxNmMpQ 目 录 2 2020行业回顾 2021年重点推荐投资标的 工程机械：海外需求恢复，行业高景气度将持续 油服：内循环强化能源安全，七年行动计划护航 激光：看好高技术制造业投资高景气，激光新应用加速起量 半导体：政策加码半导体产业链转移，设备国产率日益提升 光伏：平价临近带来光伏装机潮，技术进步升级电池设备需求 锂电设备：产能新一轮扩张，设备端率先受益 2020年初截至10月30日申万机械指数上涨21.76%， 跑赢沪深300指数约7个百分点。 2020年初截至10月3

5、0日通用机械、专用设备、仪器仪 表和金属制品子行业表现为上涨，涨幅分别为38.7%、 32.7%、14.6%和22.9%。运输设备子行业表现为下跌， 跌幅分别为-13.2%。 不考虑2020年上市次新股，期间板块内涨幅最大的为 上机数控（+340.7%）、东富龙（+197.1%）、蓝英 装备（+189.6%）；跌幅最大的为*ST林重（-44%）、 天翔环境（-44.6%） 。 3 2020年行业回顾：机械指数上涨21.76% 数据来源：Wind，西南证券整理 机械指数相对沪深300走势 机械子行业二级市场涨跌幅 机械行业涨跌幅前五个股 3 38.7% 32.7% 14.6% 22.9% -13

6、.2% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 通用机械通用机械 专专用用设备设备 仪仪器器仪仪表表 金属制品金属制品 运运输设备输设备 340.7% 197.1% 189.6% 181.8% 175.0% -37.8% -37.9% -40.9% -44.0% -44.6% -100% 0% 100% 200% 300% 400% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/2 沪深沪深300300 申万机械申万机械 横向看：机械设备行业PE(TTM)为31倍，在 申万行业中处于中等水平。 纵向看：机