【公司研究】安克创新-现有基础构建基石不断创新夯实实力-20201103（27页）.pdf

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1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 11 月 03 日 安克创新安克创新（300866.SZ） 现有基础构建基石，不断创新夯实实力现有基础构建基石，不断创新夯实实力 成成本效率优势及品牌认知为消费品出海推动力，线上渗透率高、增速快本效率优势及品牌认知为消费品出海推动力，线上渗透率高、增速快， 精品模式投资回报率高于铺货精品模式投资回报率高于铺货。国内消费品出海最初以中国强大制造业、 完备的供应链体系及人口红利等带来的成本效率优势为支撑。 电商渠道一 则相对于传统贸易模式而言，可大量缩减加价环节、减少人力及租金等成 本，为海外消费者提

2、供更具性价比的商品（线下加价约 4-5 倍、线上加价 2.5 倍），放大“中国制造”优势；二则可为厂商提供精准定位选品、以 销定产、提升营销推广转化率的机会，获得供给端积极参与；加之全流程 电子化的普及以及相关人员、基础设施的相对齐备，受政策东风加持（交 易信息备案可查易于监管），迅速发展：据国家统计局、艾瑞咨询及前瞻 产业研究院，2010-2019 年，我国跨境出口电商年复合增速约 21.5%（同 期出口贸易年复合增速 4.2%），至 2019 年，跨境出口电商于出口贸易 渗透率已达 46.6%， 优势企业以品牌认知塑造不断增加产品附加值。 于出 海企业而言，根据使用平台是否自建，可分为使用

3、第三方平台型/自建网 站型；长期来看，使用第三方平台型企业采用精品选品更易于在高费率特 征及不断迭代的算法中发展，而对于自建网站型企业而言，营销推广、流 量运营、 选品、 供应链能力同样关键。 整体而言， 精品模式盈利能力较强、 周转较快、现金流回款较好，投资回报率明显高于铺货模式。 公司过往成功原因：公司过往成功原因：紧抓机遇、战略眼光紧抓机遇、战略眼光及及产品、品牌、渠道、中后台协产品、品牌、渠道、中后台协 同迭代同迭代能力。能力。2011 年，公司于电子商务崛起、工程师红利、消费电子品 类迅速更迭的三浪叠加的时代背景下成立，并首先做了两个选择：1）旨 在“做最好的产品公司”，即重视消费者

4、反馈，始终将产品力及口碑放在 极其靠前的位子，而非抓住一波行业红利快速起量，这是公司与跨境电商 行业其他公司的极大不同；2）选择“浅海”赛道，即相比在行业规模较 大、渗透率较高、龙头地位稳固、前期资本投入较高的“深海”赛道做成 一个大单品，公司更希望在“浅海”赛道的很多品类上取得持续成功。对 于产品口碑及创造力的重视使得公司在自主研发上重兵投入：据公司公 告，截止 2019 年底，公司研发人员占员工比重 53.4%，远高于同行；研 发费用高达 3.94 亿元，占营业收入比重 5.92%，且逐年增加；发明专利 及实用新型专利数量、单品排名也大幅领先竞争对手。同时，多产品线发 展前提下，采取产品组

5、合思维运营流量、获取差异化利润，以数据线产品 为例：1）PVC 系列为“树干”类产品，为销量支柱，以优质简单产品满 足刚需需求，销售规模大、容易刺激重复购买，给整个产品线和公司贡献 流量；2）Powerline+系列为“果子”类产品，具备独特差异化卖点，顾 客出于品牌认可愿意为差异化支付溢价，虽然销量不高但贡献大部分利 润。紧抓机遇，定位明确，重视研发，并推进产品、品牌、渠道、中后台 协同迭代，其发展史多次选择印证管理层战略眼光。 现有基础构建基石，不断创新、组织开放、夯实实力。现有基础构建基石，不断创新、组织开放、夯实实力。公司当前已发展成 为具有多品类产品线、 品牌势能领先、 行业口碑靠前

6、的中国出海品牌标杆： 1）产品上充电类、无线音频类（2014 年推出）、智能创新类（2016 年推 出）多头并进：其中充电类多子品类市占率、排名领先，为公司业绩增长 的稳定贡献来源，且受益 iphone12 取缔充电头附带、快充普及等有望放 量；无线音频类及智能创新类多产品线发展，无线耳机及智能家居近年对 增长贡献不菲。2）销路遍布全球，市占率在多平台领先，且丰富线下渠 道，品牌知名度及认可度高：既与亚马逊、日本乐天、天猫、eBay 等知名 电商平台建立紧密合作关系，亦与多国线下知名商超卖场、经销贸易商合 作，因地制宜迅速发展，2019 年北美/欧洲/日本/中东/中国大陆/其他地 区主营收入占