【研报】汽车行业：乘用车行业“金九银十”延续关注头部供应商机会-20201027（21页）.pdf

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业研究报告研究报告 汽车汽车行业行业 2020 年年 10 月月 27 日日 乘用车乘用车行业行业“金九银十金九银十”延续延续 关注关注头部头部供应商供应商机会机会 汽车汽车行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 月度月度回顾回顾 乘联会发布 2020 年 9 月乘用车产销数据：当月零售销量 191.0 万辆， 同比+7.3%、环比+12.1%；批发销量 206.1 万辆，同比+8.5%、环比 +18.7%；产量 201.2 万辆，同比+10.1%、环比+22.9%。 （一）“金九”终端消费表现强劲 从零售

2、数据上看，9 月乘用车零售 191.0 万辆，同比+7.3%，7-9 月连 续三个月实现了8%附近的增速回升，为两年最高增速。今年1-9月全国共 累计零售 1292.5 万辆，同比-12.5%。累计同比增速相比 8 月份回升 2.7 个 百分点，行业快速回暖符合我们预期。 我们认为，近几月的强势增长主要有三个原因：（1）出口超预期及宏 观经济相对乐观的预期使消费信心恢复；（2）2019 年部分地区国六排放 切换导致去年 7 月以后数据基数较低；（3）消费升级需求+豪华车价格下 探使豪华车销量同比大增。 （二）预计 10 月乘用车继续保持旺销 展望 10 月，我们继续看好乘用车消费回升。9 月底

3、北京车展发布的新 车型部分于 10 月上市，将对消费有进一步拉动。 近期人民币升值将间接带动合资厂商产品降价促销势能，库存水平有 望保持低位，10 月第一周的零售数据同比增长 8%左右。我们预计 10月汽 车消费将延续“金九银十”传统。 投资建议投资建议 我们认为头部主机厂市占率将持续提升有望对估值形成有力支撑。我 们建议关注有强周期车型以及长期技术车型储备，未来几年业绩相对确定 且目前估值水平较低的上汽集团（600104.SH）、广汽集团(601238.SH)，零 部件建议关注均胜电子（600699.SH）、常熟汽饰（603035.SH）。 核心组合核心组合 股票代码 股票名称 权重 月涨幅

4、(%) 年初至今涨幅 (%) 600104.SH 上汽集团 25% 10.61 -6.40 600660.SH 福耀玻璃 25% 0.65 37.22 000338.SZ 潍柴动力 25% 2.14 -3.12 601799.SH 星宇股份 25% 2.54 70.56 风险提示风险提示 -宏观经济下行的风险； -汽车销量不达预期的风险。 分分析析师师 李泽晗 ：021-68597610 ： 分析师登记编号：S0130518110001 行业数据行业数据 2020.10.26 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心核心组合组合表表现现 2020.10.26 资料来源：Wind，中国银

5、河证券研究院整理 行业研究报告行业研究报告/汽车汽车行业行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目目 录录 一、汽车行业景气度回升 . 2 （一）汽车行业是我国最重要的支柱产业之一 . 2 （二）行业分析 . 2 1.乘用车行业月度销量点评 . 2 （1）月度销量点评-2020 年 9 月 . 2 2.乘用车市场 20Q2 回暖，细分市场走势分化 . 3 （1）乘用车市场整体回暖 . 3 （2）上半年年市场分化明显 . 3 （3）头部集中度持续提升 . 5 （4）自主强势品牌竞争力赶超合资 . 6 （5）增量市场-皮卡未来空间可期 . 7 3零部件行业 . 7 （1）二季

6、度业绩回暖 . 8 （2）行业智能化加速 . 8 （三）相关政策支持行业发展 . 10 1.促消费政策体系完善，针对性促进汽车消费 . 10 二、行业面临的挑战及建议 . 13 （一）新能源产业需避免“大跃进”式发展 . 13 三、行业在资本市场的发展 . 13 四、投资建议及股票池 . 14 （一）投资建议 . 14 五、风险提示 . 15 六、附录 . 15 （一）汽车板块行情回顾 . 15 rQmRrQmMrMoPtMpNrMpPsNaQdNaQsQnNpNnNkPqRoOiNtRuN6MrQoOMYpPoOxNsQsQ 行业研究报告行业研究报告/ /汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最后