【公司研究】泰祥股份-精选层企业专题报告（二十七）：汽车发动机主轴承盖行业领先者-20200902（23页）.pdf

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1、 新三板研究报告第 1 页共 23 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 精选层精选层企业企业专题报告（专题报告（二十七二十七） 泰祥股份（泰祥股份（833874833874）：）：汽车汽车发动机主轴承盖行业领先者发动机主轴承盖行业领先者 2020 年 9 月 2 日 研究员研究员：黄涵麟黄涵麟 报告摘要报告摘要： 研究领域研究领域 TMT 先进制造 大健康 消费升级 新三板智库新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电电话话：86-020-34262289 微信微信：zhikumei 广州： 海珠区新港西路 135 号中大科技园 B 座 902 北京：海淀区厂洼路半

2、壁 街长昆名居首层 上海：静安区南京西路中 信泰富广场 1008 室 1、发动机主轴承盖行业领先者，大众全球供应商发动机主轴承盖行业领先者，大众全球供应商 十堰市泰祥实业股份有限公司成立于 1997 年，专注于汽车发 动机零部件的研发、 制造与销售。 公司是大众汽车公司的全球供应 商、A 级供应商，也为东风雷诺、北京宝沃等提供配套的产品。从 销售区域来看，公司在国内和国外的销售占比各半。 2、我、我国汽车保有量低于发达国家，公司拥有一定市场份额国汽车保有量低于发达国家，公司拥有一定市场份额 2018 年起全球汽车销量开始出现下滑趋势，但从我国汽车市 场人均保有数量来看国内汽车市场仍有较大的增长

3、空间。依托大 众全球销量第一的大客户优势，公司产品的市场份额占到全球市 场的 3.73%， 具有一定优势。新能源汽车在汽车产销量中占比不断 提升给燃油车行业带来了一定威胁，但在短期内不会造成较大的 冲击。 3、大客户优势明显，高度重视研发与合作大客户优势明显，高度重视研发与合作 泰祥股份拥有优质大客户资源优势和先进的生产工艺及研发 创新能力。公司为大众集团 A 级供应商，客源稳定，连续多年绝 大部分产品均销往大众及其相关公司，占到营收的比例超过 90%。 在生产工艺上，公司“铁型覆砂铸造工艺”和“汽车发动机连体主 轴承盖的生产方法”两项核心技术专利相关产品为公司主要收入 来源， 公司十分重视研

4、发和创新，积极优化和改进工艺， 并与浙江 省机电设计研究院建立了合作关系，在研发方面投入占比较高。 4、受产业环境影响较为明显，资产负债率持续下降受产业环境影响较为明显，资产负债率持续下降 受疫情影响， 2020 年上半年公司实现营收 5835.66 万元， 同比 下降 29.34%。2019 年营收 1.79 亿元，同比下降 9.61%。公司的销 售净利率和毛利率均远高于同行水平，2019 年分别为 44.09%和 61.27%，盈利能力十分强劲。公司的资产负债率总体呈现下降趋 势，负债主要由应付账款和票据构成，反映出公司现金流状况稳 新三板研究报告 第 2 页 共 23 页 让企业更出众，

5、让投资更省事 新三板专题研究报告 势，负债主要由应付账款和票据构成，反映出公司现金流状况稳 定，但与上游供应商议价能力较差。 风险提示：风险提示： 大客户依赖风险、 汽车行业持续下滑 新能源汽车发展 带来的风险 oPqNrQrRqNrQqPtRtOpPtM8O8QaQsQoOtRqQfQqRoOjMtRvM7NmMwPwMtOxOwMrQpR 新三板研究报告 第 3 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 目目 录录 1 1、发动机主轴承盖行业领先者，大众全球供应商、发动机主轴承盖行业领先者，大众全球供应商 . 4 4 1.1、深耕行业 20 余年，大众汽车全球供应商

6、 . 4 1.2、专注汽车发动机主轴承盖，出口内销各占一半 . 5 1.3、实际控制人为王世斌夫妇，管理层实力过硬 . 6 2 2、我国汽车保有量低于发达国家，公司拥有一定市场份额、我国汽车保有量低于发达国家，公司拥有一定市场份额 . 7 7 1.1、近两年全球汽车市场遇冷，我国汽车保有量仍有上升空间 . 7 1.2、汽车零部件用户黏性较高，泰祥股份市场份额约占全球 3.73% . 11 1.3、新能源汽车异军突起，但短期内对燃油车相关行业冲击较小 . 12 3 3、大客户优势明显，高度重视研发与合作、大客户优势明显，高度重视研发与合作. . 1515 3.1、大众 A 级供应商，公司主要营收