【公司研究】芯朋微-深度报告：深耕电源管理十余载快充+大家电协同齐飞-200918（41页）.pdf

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1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 . 深耕电源管理十余载，快充+大家电协同齐飞 芯朋微（688508.SH）深度报告 2020 年 9 月 18 日 方 竞 电子分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 深耕深耕电源管

2、理电源管理十余十余载载，快充快充+ +大家电协同齐飞大家电协同齐飞 2020 年 9 月 18 日 芯朋微：蓄势待发的国产电源管理芯朋微：蓄势待发的国产电源管理 IC 设计公司设计公司：芯朋微主营电源管理 IC 设计，是国内家用 电器、标准电源、移动数码等行业电源管理芯片的重要供应商。得益于先进的技术基础及良 好发展前景，公司获得“大基金”入股支持，股份占比 6.65%。近年来，公司收入水平和盈 利能力稳步抬升。2019 年，公司实现营收 3.35 亿元，近五年复合增速 15.70%；而受益于毛 利率较高的家电芯片业务占比提升，公司净利增长更为明显，近五年复合增速 33.83%，至 2019

3、年为 6617.08 万。2020 年上半年，公司延续稳定增长，实现营收 1.56 亿元，同比增长 7.37%，净利 3195.44 万元，同比增长 19.69%。目前目前公司公司正正积极布局高端产品，如推出手机积极布局高端产品，如推出手机 1840W PD 快充套片快充套片、针对、针对大大家电推出家电推出高耐压宽输出高耐压宽输出芯片等芯片等，为后续加速成长蓄力为后续加速成长蓄力。 电源管理电源管理 IC 市场空间广阔，市场空间广阔，快充、家电快充、家电 AC/DC 掀起热潮掀起热潮：全球电源管理全球电源管理 IC 市场市场规模规模约约 300 亿美元，且持续稳定增长；亿美元，且持续稳定增长；

4、TMR 预测，到 2026 年全球电源管理芯片市场规模有望达到 565 亿美元，年均复合增速 10.69%。下游市场中，家用电器市场家用电器市场全球年出货量超 5 亿台且增速稳 定，推升大量电源管理芯片需求；公司前期专注小家电市场，推出了低功耗、高集成度的 ACDC 电源芯片。在电磁炉、电饭煲、电压力锅等生活家电上得到了广泛应用，知名终端客 户主要包括美的、格力、创维、飞利浦、苏泊尔、九阳、莱克等。同时公司的高耐压宽输出高耐压宽输出 ACDC 电源芯片也逐步获得业内龙头大家电厂商认可，开始放量电源芯片也逐步获得业内龙头大家电厂商认可，开始放量。在标准电源市场标准电源市场，手机、 PC 及路由器

5、相关充电器是主要驱动力，尤其是手机快充领域，受制于手机能耗及电池限制， 快充已逐渐成为标配。公司积极布局公司积极布局快充快充 ACDC 市场市场，并已并已发布发布 1840w PD 快充套片快充套片，受，受 到了市场的广泛认可，目前已获得品胜、倍思、麦多多和比亚兹等多家电商品牌采用到了市场的广泛认可，目前已获得品胜、倍思、麦多多和比亚兹等多家电商品牌采用。工业工业 驱动市场驱动市场，一方面，全球自动化设备市场规模巨大且增速稳定；另一方面，受益于国家智能 电网项目的实施，近几年国内智能电表市场快速回暖；二者共同推动工业驱动类电源管理芯 片需求提升。 坐拥自研技术平台，核心产品国际一流坐拥自研技术

6、平台，核心产品国际一流：公司紧跟电源管理芯片发展最新趋势，目前已形成目前已形成 了了 17 项核心技术，均为原始创新。项核心技术，均为原始创新。在产电源管理芯片共计超在产电源管理芯片共计超 500 个型号。个型号。公司的技术平台 已迭代更新至第四代智能第四代智能 MOS 数字式多片集成平台数字式多片集成平台，包含工艺技术平台、器件技术平台和电 路 IP 技术平台，以此为支撑形成 AC-DC 开发平台、DC-DC 开发平台、Driver 开发平台、 Charger 开发平台和接口电路开发平台。公司技术平台的突破，将支撑其不断拓宽产品领域， 为公司向更高端产品转型铺平道路。 供应链上下游方面，公司