【研报】电力设备行业：特斯拉迎历史最佳季度能源发展路线持续夯实-20201025（28页）.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 特斯拉迎历史最佳季度，能源发展路特斯拉迎历史最佳季度，能源发展路 线持续夯实线持续夯实 新能源汽车：新能源汽车： 特斯拉历史最佳季度，限外牌新规利好电动车？特斯拉历史最佳季度，限外牌新规利好电动车？特斯拉三季度业绩 环比显著提升，连续第五个季度实现了盈利。公司第三季度实现营收 87.71 亿 美元（597 亿元） ，同比增长 39%，环比增长 45%；其中，汽车板块实现营收 76.11 亿美元（518 亿元） ，同比增长 42%，环比增长 47%；盈利方面，公司第

2、三季度归母净利达 22.54 亿元，同比增长 131%，环比增长 218%；产销端， Q3 特斯拉汽车产量和交付量分别达到 14.50 万辆和 13.96 万辆。其中 Q3 产量 环比增长 76.29%，同比增长 50.84%；交付量环比增长 53.58%，同比增长 43.63%；产量和交付量双双创造历史新高。产能建设方面，产能建设方面，特斯拉计划维持今 年 50 万辆的交付目标，其中上海工厂增加了第三个生产班次，Model 3 年产能 已增至 25 万辆，ModelY 预计将于 2021 年一季度开始投产。美国弗里蒙特工 厂产能已达 59 万辆， 预计 2021 年特斯拉将迎来新的产能收获期

3、和产量爆发期。 同时，新版 FSD 内测也正在进行中，据特斯拉三季报财报测算， FSD 已在第三 季度产生约 1000 万美元的递延收入，同时，公司宣称，有望在今年年底全面推 出自动驾驶功能。政策方面，目前全国主要一线城市和省会城市皆有相应限制 外牌车通行的措施和限购燃油车的相关措施，两项政策相结合，本地牌照的电 动车成为部分人的新增刚需，侧面推动电动车发展，从一线城市的销量来看， 限外牌+限购燃油车的政策组合将更有利于特斯拉为代表的车企销量提升。 投资建议：投资建议：我们重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司：1）电池环 节，重点推荐宁德时代宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达

4、、鹏辉能源、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、 孚能科技孚能科技等；2）材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉 元科技、当升科技、新宙邦元科技、当升科技、新宙邦、贝特瑞贝特瑞、中材科技中材科技等，建议关注德方纳米、诺德德方纳米、诺德 股份、中科电气、杉杉股份、星源材质股份、中科电气、杉杉股份、星源材质等。3）特斯拉产业链，重点推荐宏发股宏发股 份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团。另建议关注比亚迪比亚迪。 新能源发电新能源发电：合理利用小时数确定，能源发展路线持续夯实合理利用小时数确

5、定，能源发展路线持续夯实。近日，三部委 印发通知，详细规定了风电、光伏、生物质发电项目全生命周期的合理利用小 时数，其中光伏和风电为 20 年，生物质发电为 15 年，在总小时数以内的电量， 可全部享受补贴，超过小时数的电量，拿基准电价，并核发绿证参与交易，一 方面增强可再生能源补贴的确定性，另一方面保障了补贴的合理性，能源发展 方面，从欧洲来看，根据预计发电量增量，在现有的风电和光伏装机的基础上， 若在减排目标 55%的基础上， 预计 2020-2030 年光伏和风电合计年均新增装机 量在 103-114GW 的范围内，若在减排目标 60%的基础上，预计合计年均新增 装机量 117-130G

6、W 的范围内；以光伏、风电为代表的能源发展路线再次被夯 实；而从国内来看，假设国内非化石能源占比在 2025 年从 2019 年的 14.6%提 升至 18%，预计 2020-2025 年国内光伏和风电年均新增装机量在 71-94GW 和 13-26GW范围内， 对应全球光伏和风电新增装机分别在250GW和80GW以上， 新能源发电成长空间广阔； 投资建议：投资建议：光伏方面，我们建议把握 4 条主线，1）技术迭代产生的下一个机会， 重点推荐受益双玻的福莱特、信义光能福莱特、信义光能（港股）（港股） 、福莱特玻璃、福莱特玻璃（港股）（港股）和从 0 到 1 单击或点击此处输入文字。 2020