【研报】基础化工行业：MDI价格上涨紧拥优质周期成长龙头-20201026（20页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.10.26 MDI 价格上涨，紧拥优质周期成长龙头价格上涨，紧拥优质周期成长龙头 基础化工行业周报基础化工行业周报 段海峰段海峰(分析师分析师) 赵新裕赵新裕(分析师分析师) 0755-23976713 021-38676675 证书编号 S0880520090003 S0880520080008 本报告导读：本报告导读： 基础化工推荐基础化工推荐 MDI、轮胎、农化、煤化工和新材料板块，以及各个子行业低估值、轮胎、农化、煤化工和新材料板块，以及各个子行业低估值、 高成长的龙头标的。高成长的龙头标的。 摘要：摘要： 周

2、观点：周观点：我们认为当前内需持续复苏，展现较强经济韧性，同时出口 端因疫情对海外经济影响边际减弱而呈逐步改善态势， 随疫情对经济 和需求冲击持续缓和、 以及后续疫苗普及后带来的经济快速复苏， 前 期压制的需求、尤其是出口端复苏有望超预期，未来 PPI-CPI 剪刀差 有望继续缩窄，带动行业景气回升。站在当前时点，我们推荐供给站在当前时点，我们推荐供给 端较为刚性且格局稳定，而需求端（尤其是出口）增长有望超预期端较为刚性且格局稳定，而需求端（尤其是出口）增长有望超预期 的子行业，推荐的子行业，推荐 MDI（万华化学） 、钛白粉（万华化学） 、钛白粉(龙蟒佰利） ；推荐底部或龙蟒佰利） ；推荐底

3、部或 复苏的煤化工品种，华鲁恒升；同时看好具备消费属性的精细化工复苏的煤化工品种，华鲁恒升；同时看好具备消费属性的精细化工 子行业，推荐甜味剂（金禾实业） 、农药（扬农化工、联化科技） 。子行业，推荐甜味剂（金禾实业） 、农药（扬农化工、联化科技） 。 我们持续推荐五条主线：我们持续推荐五条主线： 1）2020 年以来即使受疫情影响，我们一直持续坚定的看好地产产业 链复苏， 国家统计局公布最新地产数据显示 8 月地产继续改善， 继续 验证我们前期观点， 我们持续推荐确定性主线地产竣工端： 钛白粉 （龙蟒佰利） 、MDI（万华化学） 。 2）推荐未来油价中枢上行带动煤化工景气复苏（华鲁恒升） 。

4、 3）推荐刚需行业龙头：农药（扬农化工、联化科技） 、甜味剂（金禾 实业） 。 4）国内新技术的突破是推动“内循环”发展的重要基石，因此我们也 精选了进口替代和政策推动下的新材料子行业，推荐电子胶粘材料 （进口替代，斯迪克） 、催化材料（进口替代+国六标准政策推动， 万润股份、国瓷材料）和可降解塑料（进口替代+新版禁塑令政策推 动） 。 5）我们持续重点推荐危化品仓储物流行业。持续推荐密尔克卫和宏 川智慧。 投资建议：投资建议：推荐万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、华鲁恒升、联化科 技、金禾实业、玲珑轮胎、万润股份、国瓷材料、利安隆、三友化工、 密尔克卫、宏川智慧、斯迪克。 风险提示：风险提示：产

5、品价格下跌，需求低于预期。 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 需求逐步恢复，聚酯产业链回暖 2020.10.23 寻找受益出口超预期的化工品 2020.10.18 紧拥优质周期成长龙头2020.10.14 钛白粉迎新一轮提价，持续看好周期复 苏2020.10.11 万华 MDI 挂牌价上调，精选周期龙头 2020.09.28 行 业 周 报 行 业 周 报 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 20 目目 录录 1. 行业观点及推

6、荐标的 . 3 2. 重要子行业动态 . 7 3. 产品价格及价差跌幅排名 . 7 4. 子行业产品价格走势 . 10 4.1. 基础原材料 . 10 4.2. 石化产品 . 11 4.3. 化肥 . 12 4.4. 农药 . 13 4.5. 纯碱、氯碱 . 13 4.6. 化纤 . 14 4.7. 聚氨酯 . 15 4.8. 其他 . 16 表表 1: 基础化工重点公司推荐估值表基础化工重点公司推荐估值表 2020/10/2020/10/2323 EPSEPS PEPE 评级 收盘价 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 600309.SH600309.SH