【研报】计算机行业“智能网联”系列专题之八：激光雷达—自动驾驶汽车的“火眼金睛”-20201020（31页）.pdf

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 激光雷达激光雷达自动驾驶汽车的“火眼金睛”自动驾驶汽车的“火眼金睛” 计算机行业“智能网联”系列专题之八2020.10.20 中信证券研究部中信证券研究部 投资要点投资要点 杨泽原杨泽原 首席计算机分析师 S1010517080002 丁奇丁奇 计算机分析师 S1010519120003 张帅张帅 计算机分析师 S1010520090004 激光雷达是自动驾驶汽车的核心传感器，能够弥补摄像头在精度、稳定性和视野激光雷达是自动驾驶汽车的核心传感器，能够弥补摄像头在精度、稳定性和视野 方面的局限性，是方面的局限性，是 L4 自动驾驶不可或缺的元件。行业

2、整体将会向“低成本化”、自动驾驶不可或缺的元件。行业整体将会向“低成本化”、 “量产化”、“固态化”、“智能化”发展，预计“量产化”、“固态化”、“智能化”发展，预计 2030 年行业规模超百亿美元，年行业规模超百亿美元， 同时国产势力近年来逐步崛起，未来市场发展值得期待。纳斯达克上市公司同时国产势力近年来逐步崛起，未来市场发展值得期待。纳斯达克上市公司 Velodyne 以及国内禾赛科技、速腾聚创等创业公司值得关注。以及国内禾赛科技、速腾聚创等创业公司值得关注。 激光激光雷达雷达的的必要性及趋势。必要性及趋势。1.为什么激光雷达是为什么激光雷达是 L4 自动驾驶不可或缺的传感自动驾驶不可或缺

3、的传感 器？器？目前存在由摄像头主导的纯视觉解决方案和激光雷达主导的传感方案的路 线之争，激光雷达由于能够弥补摄像头在精度、稳定性和视野方面的局限性， 保证 L4 级自动驾驶的安全性，是 L4 级别自动驾驶不可或缺的元件；2.“发射“发射- 反馈”系统如何形成三维点云信息？反馈”系统如何形成三维点云信息？激光雷达通过测量激光信号的时间差和相 位差来确定距离，其最大优势在于能够利用多谱勒成像技术，创建出目标清晰 的 3D 图像；3. 机械式机械式 vs 固态式，未来趋势如何？固态式，未来趋势如何？目前高级自动驾驶玩家倾向 于选择传统的机械式产品，但固态激光雷达因为可以解决机械式面临的物料成 本高

4、+量产成本高的问题而成为大势所趋。 行业现状如何？行业现状如何？1. 上游上游核心元器件海外垄断明显：核心元器件海外垄断明显： 无论是光学还是电子元器件， 涉及精密仪器、芯片的加工和制造，目前基本被国外大厂商垄断，但自主研发 发展迅速，扫描系统、激光器和光源接收器等领域涌现出如禾赛科技、速腾聚 创、一径科技、力策科技等中国创业型企业；2. Velodyne 一马当先，国内市场一马当先，国内市场 百花齐放百花齐放：行业领头羊 Velodyne 已在纳斯达克实现借壳上市，目前估值 18 亿 美元，公司预计将会从 2022 年开始扭亏为盈；国内禾赛科技、速腾聚创等复刻 Velodyne 之路，从机械

5、式切入逐步向固态雷达覆盖，这类公司主打性价比，核 心策略是以价格优势抢占 Velodyne 市场份额；另一类如大疆、华为等直接锁定 固态激光雷达产品，拟实现弯道超车，国内市场整体竞争激烈，呈现出百花齐 放的局面。 行业前景如何？行业前景如何？1.行业规模行业规模 2030 年或超百亿美元年或超百亿美元：预计未来大部分激光雷达产 品价格都将降至 1000 美元以下，单车价值量下降，但量产趋势和渗透率的增长 将推动行业整体规模爆发，预计 2030 年市场空间超百亿美元。尽管激光雷达市 场增长前景广阔，但整个市场对其持有的态度逐渐回归客观冷静，投融资热度 相较于前几年有所减弱； 2.固态化和智能化为

6、大势所趋：固态化和智能化为大势所趋： 激光雷达正从机械旋转 式，到混合固态，再到纯固态方向演进，激光雷达真正要进入量产，智能化和 软件感知算法将是更大的挑战。 风险因素：风险因素：技术突破进度不及预期；智能网联政策推广力度不及预期；辅助驾 驶、智能驾驶等新功能推广速度低于预期；伦理道德层面规范带来的不确定性。 投资策略：投资策略：激光雷达行业发展可期，其快速发展料将推动自动驾驶行业的迅速 发展。纳斯达克上市龙头公司 Velodyne 以及国内禾赛科技、速腾聚创等创业公 司值得关注。 计算机行业计算机行业“智能网联智能网联”系列专题之八系列专题之八2020.10.20 请务必阅读正文之后的免责条