【公司研究】厦门银行-服务两岸聚焦中小资产质量较优-20201017（25页）.pdf

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1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 新股报告 2020 年 10 月 17 日 厦门银行厦门银行（601187.SH） 服务两岸，聚焦中小，资产质量较优服务两岸，聚焦中小，资产质量较优 区域经济区域经济：经济活跃，系关两岸，战略要地经济活跃，系关两岸，战略要地。厦门毗邻台湾海峡，是我国东 南沿海重要的对外港口，我国首批经济特区、五个计划单列市之一，2015 年福建自贸区正式建立，厦门成为两岸金融中心和贸易中心，为当地金融机 构带来新的发展机遇。厦门市的经济特征在于： 1）经济增长快：2019 年 GDP 增速 7.9%，且 2008 年以来稳定高于全国平 均增

2、速 2pc 以上； 2）经济“密度”大：每平方公里的 GDP 为 3.52 亿元，在一二线城市中仅 次于深圳、上海，人均支配收入高达 5.9 万元。 3）电子+机械为第二产业的支柱，这两大行业规模以上工业企业 1071 家， 占全市比重超过 50%； 4）第三产业占比高（58%），主要受房地产、金融业推动（占 GDP 比重分 别为 8.5%、11%）。此外，福建省整体看拥有不错的小微土壤，2019 年全 省个人经营性贷款 5288 亿，增速高达 22%，占总贷款比重 11.7%。 因此对于厦门地区的银行而言，其优势在于基于发达的经济环境，由大到小 在房地产、电子机械、小微企业等领域均有金融业务

3、开展的空间，但劣势在 于当地金融竞争较为激烈。 厦门银行：厦门银行：服务两岸、聚焦中小服务两岸、聚焦中小，管理层经验丰富。，管理层经验丰富。厦门银行成立于 1996 年，由厦门市财政厅（目前厦门银行第一大股东，持股比例 20%）牵头组建 而成，目前总资产规模 2659 亿，是福建省第二大城商行。 1）区域分布：厦门银行 90%以上的贷款投向福建（其中厦门占比 48%）， 95%的存款来自福建（其中 69%来自厦门），主要通过吸收厦门本地存款 来支持异地投放。 2）区域竞争格局：较为激烈。厦门市共有银行机构 48 家，截止 2020H 厦 门银行存贷款市占率分别为 7.8%、4.9%，排名第 6

4、 位、第 8 位，当地竞争 （尤其存款）较为激烈。 3）公司治理完善，管理层经验丰富。 厦门银行公司治理体制机制健全，激励机制充分：2019 年其员工人均 年薪约 30 万元，明显高于厦门城镇人均可支配收入（5.9 万元），为员 工队伍的建设和稳定提供了有力保障。 其管理层业界经验丰富：吴世群先生担任董事长超过 10 年，对厦门银 行知根知底、行长洪主民先生曾在富邦银行任职多年，2014 年开始担 任厦门银行行长，将中国台湾的银行的丰富管理经验带入厦门银行。此 外独立董事中陈汉文先生层任厦门大学会计系主任，“闽江学者”特聘 教授，而洪永淼为我国“长江学者”，康奈尔大学终身教授，宁向东先 生为清

5、华大学经济管理学院教授，许泽玮、方建一先生则在产业内积累 了丰富的经验。 4）特色业务一：建设两岸金融平台。主要服务台资企业与居民、并在两岸 结算、同业业务方面加大合作。目前这一平台的业务贡献不大（台籍企业对 公存款为 33.8 亿，台籍零售客户 4.9 万户，AUM45 亿元），但为厦门银行 积累了客户资源与业务经验，为未来业务发展打下了基础。 5）特色业务二：聚焦中小普惠。基于“信贷工厂+银税互动”，厦门银行形 成了特色的小微金融服务体系，到 2020H 小微企业贷款 373.90 亿元，个人 经营性贷款 167 亿， 票据贴现 137 亿， 分别占贷款总额的 30%、 13%、 11%。

6、 小微业务帮助厦门银行提升了贷款端收益率（5.78%），同时风险管控良好， 其个人经营性贷款不良率仅 0.31%。若未来小微业务占比能不断提升，则将 对未来息差形成支撑。 股票信息股票信息 行业 多元金融 发行价格 6.71 合理估值 1.00 发行数据发行数据 总股本（万股） 263,913 发行数量(万股) 26,391 网下发行(万股) 2,639 网上发行(万股) 23,752 保荐机构 中信建投证券股份有限公司 发行日期 2020/10/13 发行方式 网上发行,网下配售 作者作者 分析师分析师 马婷婷马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱： 分析师分析师 陈功陈功