【研报】农林牧渔行业：双节过后如何看养殖板块和上下游产业链的基本面变化？-20201011（15页）.pdf

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1、研究源于数据 1 研究创造价值 双节过后，双节过后，如何看如何看养殖板块和上下游产业链养殖板块和上下游产业链 的基本面变化？的基本面变化？ 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔行业农林牧渔行业 2020.10.11/推荐 农林牧渔首席分析师农林牧渔首席分析师 程一胜 执业证书编号： S1220516090002 E-mail： 分析师：分析师： 江娜 执业证书编号： S1220520010002 E-mail： 联系人：联系人： 王明琦 E-mail： 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 97 总股本总股本(亿股亿股) 889.09

2、 销售收入销售收入(亿元亿元) 2948.74 利润总额利润总额(亿元亿元) 366.59 行业平均行业平均 PE 216.96 平均股价平均股价(元元) 16.47 行业相对指数表现：行业相对指数表现： -14% -3% 8% 19% 30% 41% 2019/10 2020/1 2020/4 2020/7 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 成交金额(百万)农林牧渔沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 双节临 近， 农业各 板块怎 么看？ 2020.09.27 后周期板块持续回

3、暖， 关注短期超跌标的 2020.09.20 科前生物(688526)：核心产品铸就细分冠 军，多点布局谋求更大发展2020.09.09 隆平高科(000998)：业绩短期承压，看好 公司中长期发展2020.08.31 本周核心观点：本周核心观点： 生猪生猪：猪肉消费有望带来恢复性的增长猪肉消费有望带来恢复性的增长 1）从供给端来看，近期猪价的下跌叠加养殖企业冲刺季度出栏 量，市场可供出售的大猪明显减少，后期生猪的出栏节奏有望 减缓，从消费端来看，随着生猪价格的下降，猪肉价格也有一 定幅度的调整，加上气温的下降，猪肉消费有望带来一定幅度 的增长，短期来看猪价跌势或减缓。即将步入冬季，北方地区

4、非瘟是否再次复发仍然是影响产能恢复的核心因素。 2 2）投资建议：）投资建议：我们认为本轮周期的核心逻辑在于非洲猪瘟带来 的产业格局重塑。在非瘟疫情常态化的背景下，猪价有望持续 保持较高的水平。防疫体系完善、成本管控能力强的公司将持 续享受高盈利期并实现快速扩张。重点推荐牧原股份重点推荐牧原股份、新希望新希望， 推荐温氏股份，正邦科技、天康生物、天邦股份推荐温氏股份，正邦科技、天康生物、天邦股份等。等。 家禽家禽：长假期间白鸡价格下行，黄鸡稳中略涨长假期间白鸡价格下行，黄鸡稳中略涨 投资建议：投资建议：鸡肉长期需求有望保持向上，过去两年来供给上持 续回升，但边际上减弱，如果后期鸡肉需求得到恢复

5、，鸡价仍 有上行机会。我们持续推荐具有成长和消费属性的圣农发展、我们持续推荐具有成长和消费属性的圣农发展、 湘佳股份，建议关注立华股份、凤祥股份、益生股份、民和股湘佳股份，建议关注立华股份、凤祥股份、益生股份、民和股 份、禾丰牧业。份、禾丰牧业。 动保：动保：业绩有望持续向好，关注三季报催化行情业绩有望持续向好，关注三季报催化行情 1） 三季报窗口期， 预计动保板块重点公司生物股份、 中牧股份、 瑞普生物、普莱柯和科前生物 Q3 业绩均迎来同比增长，板块 反转行情已确立；其中上半年主业经营有超预期表现的如瑞普 生物和普莱柯均有望延续亮眼表现，或再迎股价上涨动力。 2）投资建议：）投资建议：我们

6、认为未来动保板块的投资框架不变，即短期 重点关注市场销售能力，中期看生产工艺成熟稳定性和管理能 力，长期关注自主研发创新能力及大产品管线布局。从标的配 置的角度，重视非瘟后周期行业龙头的配置价值，同时关注非 洲猪瘟疫苗的研发和应用进展（积极参与疫苗研发的企业和有 望取得生产资质的企业或将受益），重点推荐生物股份，持续重点推荐生物股份，持续 推荐推荐中牧股份、中牧股份、瑞普生物、瑞普生物、普莱柯、天康生物，关注普莱柯、天康生物，关注科前生物、科前生物、 蔚蓝生物等。蔚蓝生物等。 种植：种植：新新玉米上市，玉米现货价格走势坚挺玉米上市，玉米现货价格走势坚挺 投资建议：投资建议：国庆假期我国主产区新