【研报】互联网行业快手专题分析报告：快手的品格快即是慢慢即是快“内容和人”的双重连接-191014.pdf

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1、 - 1 - 本报告的主要看点本报告的主要看点： 1. 对快手这个国内首屈一指 的短视频社区的崛起轨 迹、产品与运营逻辑进行 了深入分析。 2. 对快手的商业变现前景进 行预测和展望，并将其与 字节跳动旗下的同类应用 抖音进行对比。 3. 评估了快手对腾讯、阿里 两大互联网生态系统已经 产生和将要产生的影响。 裴培裴培 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130517060002 快手的品格：快手的品格： 快即是慢，慢即是快， 内容和人的双重连接快即是慢，慢即是快， 内容和人的双重连接 基本基本逻辑逻辑 快手是国内首屈一指的短视频社区，其精神内核是满足了用户平等的表达自平等的表达自

2、己和被他人认同的需求己和被他人认同的需求，这种公平普惠的价值观体现在商业模式的各个 模块，由此构建的老铁经济正加速其商业生态的崛起。看似佛系的快手 未来将持续扰动整个移动互联网行业，我们将从用户获取用户获取、内容分发内容分发、社区社区 生态生态及商业变现商业变现等四个方面浅析快手的品格： 相比于头条系近乎激进的投放策略，快手颇为佛系， 7000 万日活之前全凭 自然增长 ， 16 年下半年才建立 App 推广部门 。快手一直处于一条正确的 道路上，无论是早年的从工具转型社区，还是算法的引入，其过硬的产品能其过硬的产品能 力叠加流量红利支撑其快速的增长力叠加流量红利支撑其快速的增长如 14 年日

3、活用户增长百倍至千万 级别 。作为移动互联网 TOP 10 的应用，快手也早已洗去了北方、三四 线的标签，成为全民级的应用，但北方、三线仍然是其坚固的后方。 快手是少数能够兼顾社交分发和算法分发兼顾社交分发和算法分发的应用，其中关注 、 发现和同城 ，分发比例约为 2：2：1。算法与交互设计相辅相成， 瀑布流助力快手的关注 、 同城交互，逐步形成基于地域/职业的半 熟人朋友圈。算法方面，抖音基于爆款逻辑 ，以用户为导向；快手则是 主张公平普惠 ，以创作者为主主张公平普惠 ，以创作者为主，对生产者的保护也带来了内容的繁荣。 持续不断的优质内容供给是 UGC 社区生态的基石。在社交关系和公平算法

4、分发机制的推动下，快手有着强劲的内容供给体系：2018 年度发布作者 1.9 亿，发布比率接近 70%，日均上传视频千万条，日内容供给比率超 8%。创 作者方面也实现了头部草根明星、中部垂直创作、尾部视频社交头部草根明星、中部垂直创作、尾部视频社交的供给 格局，此外，快手更具有包容性，也将带来内容的持续多样性。创作者导向 也帮助快手成为仅次于微信的第二大 DAU/MAU 和 7 日留存率的移动应用， 这或许意味着未来快手有希望能够成为用户数仅次于微信的新霸主。 快手与 B 站相似，社区以以“内容内容”和和“人人”双重连接用户双重连接用户，绝大部分变现方式均 依赖于“人”（直播、电商等） ，典型

5、的富“国”先富民型。2019 年快手商业化的 KPI是直播 300 亿，广告 150 亿，电商（千亿 GMV） 。其中直播是快手最早 商业化的形式，渗透率达 60-70%，已经成为泛娱乐/游戏直播当之无愧的王 者；电商带货位列全网前列，以直播带货为主，在品类、品牌及价格都与拼 多多有极强的相似性；广告营销方面兼具信息流和私域流量营销 ， 广告加载率仍较为克制，私域流量可以提升广告变现天花板。除了已经出现 的商业化模式，快手在游戏、O2O、教育等领域也蕴含无限可能。 投资建议投资建议 腾讯腾讯与快手的联合是必然的，快手不仅能解决腾讯在短视频领域的困境，还 能在游戏直播、去中心化电商方面给予帮助。

6、快手电商业务的进一步做大， 也将会给予中国有赞中国有赞等去中心化电商服务带来更大机遇，接入快手之后，拼拼 多多多多也将获得更大的客源，其调性与快手极为相符，但快手拥有更大的选择 空间。对于当前的视频、直播平台而言，快手也将对影视、视频、直播等领 域四面出击，无疑会带来新的挑战，但这种挑战还不会短期内兑现。 风险风险 宏观经济风险，技术变革风险，流量红利衰退。 2019 年年 10 月月 14 日日 快手专题分析报告 行业专题研究报告行业专题研究报告 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心消费升级与娱乐研究中心 快手专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 导读：移动互