【研报】新能源汽车行业特斯拉电池日专题：关于特斯拉“电池日”的几个猜想-20200922（16页）.pdf

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 关于关于特斯拉“电池日”的几个猜想特斯拉“电池日”的几个猜想 新能源汽车行业特斯拉电池日专题2020.9.22 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 宋韶灵宋韶灵 首席新能源汽车 分析师 S1010518090002 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S1010510120041 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业 分析师 S1010512070001 敖翀敖翀 首席周期产业 分析师 S1010515020001 王喆王喆 首席能源化工 分析师 S1010513110001 特斯拉“特斯拉“Battery Day”将于北京时间”将于北京时间 9

2、 月月 23 日日凌晨凌晨 4:30 举举办，我们猜想电办，我们猜想电 池日发布的新技术可能会涉及的几个方面：池日发布的新技术可能会涉及的几个方面：1）大圆柱电池；大圆柱电池；2）硅纳米线负极；硅纳米线负极； 3）下一代单晶正极、新型电解液；下一代单晶正极、新型电解液；4）干电极；干电极；5）无钴化技术等。特斯拉积）无钴化技术等。特斯拉积 极推动电池技术进步，利好供应链上具备最强全球竞争力的中国锂电原材料、极推动电池技术进步，利好供应链上具备最强全球竞争力的中国锂电原材料、 设备企业；同时，特斯拉推动电池降本，整车销售有望加速放量，其供应链直设备企业；同时，特斯拉推动电池降本，整车销售有望加速

3、放量，其供应链直 接受益。继续推荐特斯拉供应链投资机会接受益。继续推荐特斯拉供应链投资机会。 特斯拉“特斯拉“Battery Day”将于北京时间”将于北京时间 9 月月 23 日凌晨日凌晨 4:30 举办。举办。预计特斯拉将 在“Battery Day”上发布一系列特斯拉关于电池的新技术，考虑到特斯拉在电 动车和储能上对能源革命的追求，此次发布的各项技术预计将以降成本为核心， 通过对电池材料化学体系、电极体系结构、电池制备技术等进行创新，提升电池 的能量密度、循环寿命、安全性等。 已在电池领域布局，可能涉及多方面技术已在电池领域布局，可能涉及多方面技术。特斯拉在电池方面已有布局，包括 收购

4、Maxwell、自建电池工厂等，并预计将在 “Battery Day”发布相关技术， 我们猜想电池日发布的新技术可能会涉及的几个方面：1）大圆柱电池，有可能 采用 42700 大圆柱电池；2）硅纳米线负极，提升能量密度，有效解决插锂后体 积膨胀问题；3）下一代单晶正极材料及新型电解液，单晶材料有效提高稳定性， 新型电解液提高综合性能。4）干电极技术，不使用溶剂，提升热稳定性。5） 无钴技术，降低钴用量。 特斯拉积极推动电池特斯拉积极推动电池降本增效降本增效，供应链有望受益。，供应链有望受益。特斯拉积极推动电池技术进 步，降本增效，供应链有望受益：1）特斯拉自产电池，中国锂电原材料、设备 供应商

5、拥有最强的全球竞争力， 有望直接配套特斯拉， 例如正极材料、 负极材料、 隔膜、电解液、导电剂、结构件等；2）推动特斯拉整车进一步降本放量，利好 特斯拉供应链，包括传统零部件、热管理、汽车电子等。 特斯拉特斯拉电池新技术对电池新技术对第三方企业有什么影响？第三方企业有什么影响？特斯拉一直推动能源变革，而动 力电池是燃油车电动化重要一环，特斯拉研发、技术、生产投入很大。考虑到特 斯拉电池需求庞大（预计 2023 年超 100GWh），以及电池行业自身特性（重资 产、规模效应、技术密集型），我们预计特斯拉后续电池仍由松下、LG 化学、 宁德时代等三方电池企业与其共同供应。 风险因素：风险因素：销量

6、不及预期，项目投产进度不及预期，技术路线更迭。 投资策略投资策略： 特斯拉未来有望推动电池技术进步、 成本下降， 进而推动电动车普及， 加速汽车产业乃至能源行业的变革。 中国电动车供应链、 锂电行业各环节龙头具 备全球竞争力， 有望受益全球电动车放量， 尤其是特斯拉供应链的相关投资机会 更加明确：1）锂电环节：宁德时代（电池），比亚迪(A+H)、恩捷股份（隔膜）、 德方纳米（LFP 材料）、璞泰来（负极）、新宙邦（电解液），天赐材料（电 解液），建议关注科达利（壳体）、翔丰华（负极）等；2）上游设备及资源： 先导智能（设备）、杭可科技（设备）、赣锋锂业；3）热管理领域，推荐：三 花智控（热管理