【研报】消费行业：环球影城开业渐近打造影视主题娱乐王国-20200919（27页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 可选消费 消费者服务 环球影城开业渐近 打造影视主题娱乐王国 报告摘要报告摘要 全球全球客流客流领先的影视娱乐主题公园。领先的影视娱乐主题公园。 环球影城起源于好莱坞的 电影拍摄片场，逐步发展成世界上最大的电影、电视制片基地及以 电影题材为主的主题公园， 拥有大量知名电影IP。 控股股东Comcast 是美国最大的有线电视公司，亦是美国第二大互联网服务供应商， 全资持有好莱坞环球影城、奥兰多环球影城和日本大阪环球影城， 授权云顶集团经营新加坡环球影城。 北京环球影城即将于明年北京环球影城即将于明年 5 5 月正式开业。月正式开业。 北

2、京环球影城分三期 建成，由北京市国资与 NBC 环球合资经营，其中中方持股 70%，首 旅集团是第一大股东。一期总投资超 500 亿，占地 120 公顷，包括 主题公园、城市大道、两间酒店及配套设施，即将于 2021 年 5 月 正式开业。 国内主题公园行业起步相对较晚国内主题公园行业起步相对较晚但发展迅速。但发展迅速。 依赖于高速发展 的经济以及庞大的人口基数迅速发展起来， 2019 年华侨城集团、 华 强方特、长隆集团游客量排名进入全球主题公园集团十强，但与国 外龙头公司相比，存在 IP 打造环节薄弱，差异化竞争不足，产业 链条短，盈利模式单一等问题。上海迪士尼是国内引入的首个国际 知名主

3、题公园，开业 4 年来，对当地旅游经济的拉动明显。 环球环球影城给现有旅游市场带来机遇和挑战影城给现有旅游市场带来机遇和挑战。 北京市旅游市场近 年来持续稳定增长，但主题公园产品供应不足。北京欢乐谷从区位 和获客能力上与环球影城存在竞争关系， 但也存在缺少 IP， 差异化 不足的问题，且在文化 IP 输出以及管理等方面与国际品牌尚存一 定差距。首旅集团根植京城旅游商贸服务行业，环球影城在其控股 下有望融合中国文化与主题公园的国际基因，打造国内首屈一指的 影视娱乐王国。 带动周边产业链升级，承接景区溢出效应。带动周边产业链升级，承接景区溢出效应。预计环球、客流 1200-1500 万人，创造营业

4、额 250 亿至 300 亿元。景区直接拉动北 京市旅游收入提升 4-5%， 撬动旅游周边产业年增量超过千亿元， 带 动周边地区的基础配套设施建设和通州区城市化进程，拉动周边商 业地产价值提升。 走势比较走势比较 Table_IndustryList 子行业评级子行业评级 酒店、餐馆与酒店、餐馆与 休闲休闲 看好看好 综合消费者综合消费者 服务服务 看好看好 相关研究报告：相关研究报告： 证券分析师：王湛证券分析师：王湛 电话：010-88321716 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190517100003 (18%) (1%) 15% 31% 48% 64% 19/9/19 19/1

5、1/19 20/1/19 20/3/19 20/5/19 20/7/19 消费者服务 沪深300 2020-09-19 行业深度报告 看好/维持 消费 行 业 研 究 报 告 行 业 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 行业深度报告行业深度报告 P2 环球影城开业渐近环球影城开业渐近 打造影视主题娱乐王国 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资建议：投资建议：首旅集团作为环球影城第一大股东，本身又是北京 旅游商贸龙头，产业链布局完整，旗下上市公司一方面受益于环球 影城开业带动下的旅游经济增长，另一方面借助大股东的优势，参

6、与环球影城产业链，承接环球影城带来的流量。重点推荐：王府井 （环球影城度假区内开设免税与免税结合的综合体），全聚德（环 球影城城市大道开设 1500 平餐饮项目），首旅酒店（布局环球影 城周边区域，受益于环球影城开业带来的住宿需求）。此外环球影 城有望与北京市周边优质差异化景区产生协同效应，共享客流，推 荐中青旅（古北水镇承接环球影城客流溢出）。 风险提示：风险提示：存在环球影城延期开业的风险；开业后客流不达预 期的风险；疫情反复造成景区停业，客流锐减的风险；天气原因、 不可抗力等原因造成的客流下滑风险。 qRpQtMnRsMqMmQrMnPpRpQ6MaO7NnPoOpNnNfQpPuNjM