【研报】口腔医疗行业报告：口中有真“利”发展迎新机-20200911（22页）.pdf

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1、 1 请务必阅读正文后的免责条款部分请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址： 北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中 航资本大厦中航证券有限公司 公司网址： 联系电话：010-59562524 传 真：010-59562637 中航证券金融研究所发布证券研究报告中航证券金融研究所发布证券研究报告 中航证券金融研究所 沈文文，CFA 证券执业证书号：S0640513070003 电话：010-59562524 邮箱： 2020 年 9 月 11 日 口中有真“利”，发展迎新机 口腔医疗行业报告 行业分类：医药生物 股市有风险 入市须谨慎 投资要点：投资要点： 口腔医疗口腔医疗市场市场平稳增长

2、，平稳增长，盈利能力表现优异。盈利能力表现优异。近年来，我国口腔诊疗市场总体快速增长，十年年 复合增长率为14.54%。 市场规模方面， 2017年我国口腔医疗市场规模为 880亿元， 同比增长 12.39%； 2018 年市场规模为 960 亿元，同比增长 9.09%，增速有所放缓；2019 年市场规模预计将突破 1000 亿元，达到 1030 亿元。盈利能力方面，2018 年，眼科医院、口腔医院和美容医院是专科医院中盈 余占比排名前三的专科医院，口腔医院的盈余占比在 19 类专科医院中排名第二，超过专科医院平 均盈余占比。 国民口腔意识觉醒国民口腔意识觉醒，人口老龄化长期刺激市场需求人口老

3、龄化长期刺激市场需求。市场需求角度来看，根据我国 2017 年第四次 全国口腔健康流行病学统计，我国国民口腔健康素养水平及健康行为有所改善，调查显示超过 84% 国民对口腔健康持有积极态度，口腔健康知识知晓率超过 60%，国民口腔意识逐渐觉醒。口腔疾病 发病率随着年龄上升而有上升的趋势， 随着我国国民人口结构的逐渐改变， 市场需求端对口腔保护、 诊疗等方面预计将不断增加。总体来看，口腔医疗需求释放加速趋势明显。 口腔医疗行业供给端“质、量”齐升。口腔医疗行业供给端“质、量”齐升。医师资源方面，我国口腔医师 2014 年以来呈快速上升态势， 相较 WHO 推荐发展中国家医师数量缺口逐年缩小。 从

4、我国口腔医师资源质量角度分析， 我国口腔助 理医师及口腔医师高学历占比逐年提升。 同时， 口腔医师学历逐渐向本科及研究生靠拢趋势更加明 显，口腔医师资源质量正在逐步提升。 政策利好行业成长，政策利好行业成长，供给能力持续提升供给能力持续提升。政策层面来看，从口腔医疗行业整体而言，我国近年来 所发布的大多为口腔医疗行业鼓励、支持性政策。口腔疾病被规划为慢性疾病、健康口腔任务的逐 步展开和各级口腔医疗机构的标准设立，2014 年我国推进规范医师多点执业，提出口腔等类别医 师可进行多点执业， 口腔医师作为公认最适合进行多点执业医师职业， 为行业整体供给能力提供了 有力的支撑。 支付端稳中有升，支付端

5、稳中有升，人均收入平稳增长。人均收入平稳增长。鉴于口腔医疗市场部分需要患者进行自费，由此分析，行 业的需求释放离不开收入端的支持。 虽然我国同发达国家相比人均卫生费用偏低， 同美国比人均口 腔支出占比也偏低， 但整体支付端呈快速上升趋势， 人均可支配收入的提高有望助力口腔需求的释 放。口腔疾病治疗方面，目前我国医保基金盈余整体情况较为稳定，是口腔医疗行业疾病治疗报销 的重要保障。 2 医药生物行业深度报告 中航证券中航证券金融研究所金融研究所发布发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资投资建议建议：口腔医疗行业供需快速增长，我国口腔

6、医疗市场规模上升空间潜力巨大。综合考虑我 国目前政策方向和不同板块经营能力，民营口腔医院成长能力更为突出，建议关注通策医疗等。 风险提示风险提示：行业政策风险，医疗事故风险 mNtMrOrNqOqMsOnQsQqOqP8OcM9PtRqQtRpPfQrRzQlOmOoP7NrRyRvPqMqQuOsOtO 3 医药生物行业深度报告 中航证券中航证券金融研究所金融研究所发布发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录目录 一、 口腔医疗市场运行情况 . 6 二、 市场需求提升，景气度高 . 10 三、 行业供给端质、量齐升 . 13 四、