【研报】医药行业：价值已显继续推荐关注疫苗、CXO和创新药高景气板块-20200913（15页）.pdf

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1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 价值已显，价值已显，继续推荐关注疫苗、继续推荐关注疫苗、C CXOXO 和创新药高景气板块和创新药高景气板块 行业行业评级：评级：增增 持持 报告日期： 2020-09-13 行业指数行业指数与沪深与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：邹坤邹坤 执业证书号：S0010520040001 邮箱：zoukun 联系人联系人：任靖任靖 执业证书号： S0010120040035 邮箱： 相关报告相关报告 1. 中报披露近完全， 关注政策和疫情 影响超跌个股2020-08-30 2.市场调整，不改医药市场景气趋 势2

2、020-09-06 主要观点： 主要观点： 医药生物同比下跌，跑输大盘，中药子板块跌幅最小医药生物同比下跌，跑输大盘，中药子板块跌幅最小。 上周沪深 300 收报 4627.28，周跌幅 3.0%，医药行业综合指数同比下 跌 6.15%，整体表现差于大盘。目前 PE48.15 倍，高于历史平均 37.66 倍 PE（2010 年至今） ，相对沪深 300 溢价率为 244%，较前一 周有所回调。中药（-2.83%）下跌幅度最小，化学原料药（-9.78%） 下跌幅度较大，跑输板块整体。 山雨欲来，医疗改革自行业整顿始山雨欲来，医疗改革自行业整顿始。 医药、医保改革已见成效，企业争先创新，优质低价

3、药惠及民众，医疗 改革力度随着国内疫情消退逐渐加重。今年以来，国家卫健委、中纪委 就医药腐败多次发文。从 8 月开始，全国进入医院巡查期，正式进入集 中宣传与整治阶段，落实中央深改委第十五次会议审议通过关于进一 步规范医疗行为促进合理医疗检查的指导意见 ， 统筹推进医疗综合性改 革。 集采待落地，促药品降价医保局余力不遗集采待落地，促药品降价医保局余力不遗。 随着第三批国家药品集采中标结果公布，落地渐近，鉴于前几批中标与 落地间隔约 2 个月，推测第三批国家集采落地将在 10 月左右正式执行。 9 月 7 日，国家医保局发布医疗保障行政执法事项指导目录 ，要求对 药品、 医用耗材价格进行监测和

4、成本调查， 除了辅助指导药品谈判降价， 也有助遏止行业价格低于成本的恶性竞争，维护行业健康发展。 投资建议投资建议 推荐关注疫苗、医疗器械、CXO 和创新药高景气子板块和相关个股。 风险提示风险提示 政策变动风险；系统性风险 推荐推荐关注关注公司盈利预测与评级：公司盈利预测与评级： 公公 司司 EPS（元）（元） PE 评级评级 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E 恒瑞医药 1.00 1.29 1.66 72.65 66.44 51.70 无 泰格医药 0.96 1.42 1.84 56.24 60.55 46.65 无 药明康德 0.78 1.12 1.5

5、0 82.02 74.15 55.61 无 康泰生物 0.85 1.23 2.08 98.60 113.24 66.92 无 东诚药业 0.19 0.55 1.57 83.53 37.34 102.04 无 资料来源：wind 一致预期，华安证券研究所 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 沪深300SW医药 Table_IndNameRptType 行业名称行业名称 行业研究/深度报告 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 15 证券研究报告 正文正文目录目录 1 周观点周观点 . 4 2 医药板块上周行业动态医

6、药板块上周行业动态 . 4 2.1 上周行业行情概述 . 4 2.2 子版块与个股上周表现 . 5 2.3 上周沪深港股通医药板块资金流动情况 . 7 3 行业重要资讯行业重要资讯 . 8 3.1 政策与监管 . 8 3.2 创新药动态 . 8 3.3 港股重要资讯 . 10 3.4 海外重要资讯 . 10 风险提示：风险提示： . 14 rQsNrOqMpRnRmQmRtRpRoR8ObP8OmOnNpNoOkPoOyReRqRrM6MnNzRxNnQpPxNrRpR Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 15 证券研究报告 图表