【研报】化工行业：聚氨酯产业链、纯碱价格继续走高MMA、碳酸二甲酯、草甘膦涨价-20200913（38页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 industryId 化化工工 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司重点公司 2019A 2020E 评级评级 万华化学 3.23 2.78 买入 华鲁恒升 1.51 1.29 买入 扬农化工 3.78 4.13 买入 桐昆股份 1.56 1.57 审慎增持 中国巨石 0.61 0.65 审慎增持 联化科技 0.16 0.44 审慎增持 华峰氨纶 0.43 0.47 审慎增持 金禾实业 1.45 1.61 买入 新和成

2、1.01 1.70 审慎增持 恒力石化 1.44 1.71 审慎增持 中国石化 0.48 0.54 审慎增持 卫星石化 1.20 1.38 审慎增持 中国石油 0.25 0.41 审慎增持 玲珑轮胎 1.41 1.54 审慎增持 国瓷材料 0.52 0.64 审慎增持 龙蟒佰利 1.29 1.62 审慎增持 金发科技 0.47 0.50 买入 荣盛石化 0.35 0.94 审慎增持 恒逸石化 1.13 1.76 审慎增持 新洋丰 0.50 0.52 买入 利尔化学 0.59 0.77 审慎增持 三棵树 2.18 2.95 审慎增持 雅克科技 0.63 0.86 审慎增持 万润股份 0.56 0

3、.70 审慎增持 福斯特 1.83 2.20 审慎增持 海利得 0.28 0.43 买入 鲁西化工 1.15 - 审慎增持 飞凯材料 0.50 0.62 审慎增持 中化国际 0.17 - 审慎增持 新宙邦 0.86 1.20 审慎增持 巨化股份 0.33 0.85 审慎增持 relatedReport 相关报告相关报告 兴业证券基础化工行业周报 8 月 PMI 数据公布，聚氨酯产 业链延续涨势，甲醇等煤化工产 品普涨，纯碱涨价(20200831- 20200906） emailAuthor 分析师： 邓先河 S0190520010002 张志扬 S0190520010003 研究助理： 张勋

4、投资要点投资要点 summary 中国化工品价格指数（中国化工品价格指数（CCPI） ：） ：本周 CCPI 较上周上涨 0.2%，较上月同期 上涨 5.5%，年内跌幅 8.2%，相比去年同期下跌 13.9%。 本周本周涨幅较大的产品：涨幅较大的产品： 碳酸二甲酯 DMC(华东)， 22.9%； 聚合 MDI(进口外 盘)， 18.1%； MMA(华东)， 15.8%； 软泡聚醚(华东)， 13.7%； 丙二醇(华东)， 13.6%。 本本周跌幅较大的产品周跌幅较大的产品： 维生素 H(生物素)(2%,国产)， -8.3%； 维生素 B2(80%, 国产)，-7.3%；醚后 C4(燕山石化)，

5、-6.9%；Brent 期货(主连合约)，-6.6%； 碳四原料气(齐鲁石化)，-6.3%。 近期观点：近期观点：MDI 方面，万华匈牙利宝思德（30 万吨） 、日本东曹（20 万 吨）正处检修；根据隆众资讯，目前上海亨斯曼（24 万吨） 、韩国锦湖（41 万吨） 、韩国巴斯夫（25 万吨） 、重庆巴斯夫（40 万吨）等装置均存检修 计划，MDI 集中检修期到来，供给收紧。全球复工推进，国内 MDI 下游 冰箱、汽车逐步复苏，旺季来临，MDI 需求逐步修复。我们认为，在需求 向好及行业高集中度背景下，MDI 是最有可能实现由供需改善走向周期 反转的化工品。TDI 方面，万华匈牙利宝思德装置（2

6、5 万吨） 、国内甘肃 银光（12 万吨） 、德国多尔马根装置（30 万吨）正处检修；巴斯夫德国路 德维希港装置（30 万吨）自 8 月 31 日起因技术问题不可抗力；科思创美 国德克萨斯州装置（20 万吨）飓风后宣布不可抗力；Sadara 装置（20 万 吨） 出现故障， 预计停车时间较长。 目前停车装置较多 （约占总产能 41%） ， TDI 供应趋紧。下游方面需求平稳，部分海绵行业（床垫、电竞椅等）需 求较好，出口订单仍较饱满。供需向好下，TDI 价格持续上涨，带动公司 盈利改善。重点推荐万华化学万华化学。 年内印度主要农作物种植面积同比大幅增长，或对尿素需求增加。此外， 甲醇、乙二醇等