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1、注：本报告的预测及建议只作为一般的市场评论，仅供参考，不构成任何投资建议。本报告版权归中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心所有，并保留一切法律权利。任何机构或个人未经授权，不得以任何形式修改、复制、刊登、引用或向其他人分发。研究报告“樱花之国樱花之国”日本概览、日本概览、动态及展望动态及展望阅读摘要阅读摘要日本是世界第 4 大经济体，服务业占主导、多个工业领域具备较强竞争优势，消费是经济增长最主要驱动力，为应对资产负债表衰退压力、政府接替居民和企业加杠杆提振经济。政府积极推动以提振资本市场交投活跃性为导向的资本市场制度改革，推动设立资产管理特区以竞争资产管理行业发展机遇，中日资本市场合作逐步升级

2、。日本立法、行政、司法三权分立，外交以美日同盟为基轴，科技政策体系完备、专利数量、研发支出等居前，但金融科技发展偏缓；面临老龄化、少子化等长期挑战，积极引进外国劳动力。日本出口以运输设备、机械产品为主，进口以食品、能源及电气机械为主，对美国、中国、欧盟出口占比近一半，自中国、东盟、中东进口占比近一半。对中国内地出口集中于先进制造业产品，自内地进口品类分布较广；对中国香港出口以杂项产品、电气机械为主。外商对日直接投资以股权投资及收益再投资为主。中日双边投资近年稳步增长，在日中资企业集中于金融、运输等行业。受益于欧美央行货币政策转向、全球制造业周期向上、日本政府积极改革推动，2024 年日本经济有

3、望实现接近 1%的温和复苏、低于 2023年的 1.9%。日央行料年内加息一次，面对汇率走弱压力，若二三季度消费改善符合预期，最快或在 7 月加息一次。短期内，日元大概率延续弱势震荡、但进一步明显走弱空间不大，债券收益率大幅上行空间亦不大，股市或仍有温和上行空间。欧美央行政策转向、全球制造业周期向上，提振日本经济持续复苏动能，货币政策正常化推动收益率曲线变陡预将带动日本银行净息差走阔、提振日本银行盈利能力。仍需持续关注日本经济持续复苏的不确定性，以及银行业交易性金融资产或因利率上行面临一定估值损失的压力。欢迎扫码关注工银亚洲研究中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心李卢霞 吴起睿 张润锋1“樱花之

4、国樱花之国”日本概览、动态及展望日本概览、动态及展望一、基于一、基于 PESTPEST 框架的日本国别概览框架的日本国别概览日本地处亚欧大陆以东，东临太平洋，西隔东海、黄海、朝鲜海峡、日本海，与中国、朝鲜、韩国、俄罗斯相望。日本陆地面积为 37.8 万平方公里，由本州、四国、九州和北海道 4 个大岛及 6,800 多个小岛组成，呈东北向西南延伸的弧形岛链状。日本属海洋性温带季风气候，四季分明，南北差异较大。1 月平均气温北部-6 摄氏度，南部 16 摄氏度；7月北部 17 摄氏度，南部 28 摄氏度。日本全国划分为 1 都（东京都）、1 道（北海道）、2 府（大阪府、京都府）、43 县，下设市

5、、町、村。都、道、府、县是平行的行政区，直属中央政府，但各都、道、府、县都拥有自治权。首都东京是日本的政治、经济、文化中心，其他经济中心城市还有大阪、名古屋、横滨、神户等。（一）政治环境（一）政治环境（PoliPolit ti ic cs)s)：立法、行政、司法三权：立法、行政、司法三权分立，外交以美日同盟为基轴分立，外交以美日同盟为基轴日本实行立法、行政、司法三权分立。天皇为国家象征，但不参与国政。国会是最高权力和唯一立法机关，内阁为最高行政机关，对国会负责，首相（亦称内阁总理大臣）由国会选举产生，天皇任命。日本国会由众议院和参议院组成日本国会由众议院和参议院组成，为最高权力机关和唯为最高权

6、力机关和唯一立法机关一立法机关，两院议员均从国民中选举产生两院议员均从国民中选举产生。众议院有 4652个议席，议员的任期为 4 年。参议院有 248 个议席，议员任期 6 年，每 3 年改选半数议员，不得中途解散。众议院权力大于参议院，如参议院对众议院已通过法律做不同决议，众议院再次以出席议员 2/3 以上的多数通过，即成法律。众议院有权对内阁提不信任案或否决信任票，但首相可建议天皇宣布解散众议院。现任众议院议长额贺福志郎、参议院议长尾辻秀久。内阁为最高行政机关内阁为最高行政机关，对国会负责对国会负责，由首相和分管各省由首相和分管各省厅厅（部委部委）大臣组成大臣组成。首相由国会提名，天皇任命