【研报】2020机械行业中报总结：周期亮眼成长分化-20200909（65页）.pdf

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1、2020机械行业中报总结：机械行业中报总结： 周期亮眼，成长分化周期亮眼，成长分化 首席证券分析师 ：陈显帆 执业证书编号： S0600515090001 18616532999 证券分析师：周尔双 执业证书编号：S0600515110002 13915521100 证券分析师：朱贝贝 执业证书编号：S0600520090001 18321168715 证券分析师：黄瑞连 执业证书编号：S0600520080001 18217532383 2020年09月09日 证券研究报告行业中期总结 1 周期亮眼，成长分化周期亮眼，成长分化戴维斯双击的机会戴维斯双击的机会 投资组合：投资组合： 三一重工、

2、中联重科、杭可科技、柏楚电子、建设机械三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、建设机械 至纯科技、广电计量、晶盛机电、浙江鼎力、恒立液压至纯科技、广电计量、晶盛机电、浙江鼎力、恒立液压 投资建议：投资建议： 机械行业机械行业2020Q2单季度业绩同比单季度业绩同比+76.1%，行业回暖势头显著行业回暖势头显著。2020H1机械板块营收同比+10.3%，其中Q2单季度同比 +13.0%；归母净利润同比+26.1%，其中Q2单季度同比+76.1%，较Q1显著好转。整体毛利率/净利率分别为23.6%/7.6%，同 比分别-0.2/+0.7pct；ROE水平改善显著，Q2单季度达3.21%;经营净现金

3、流同比+286.3%，大幅优化。 工程机械、油服等周期板块亮眼。工程机械、油服等周期板块亮眼。销量持续超预期叠加龙头市占率稳步提升，工程机械持续高景气。2020H1，工程机械 板块营收同比+15.3%，归母净利润同比+26.6%。油气设备板块同样表现亮眼。2020H1油气公司收入普遍增长，但成本及溢 价差异下利润呈现分化。 检测、泛半导体（半导体、光伏）、锂电设备、激光设备等成长板块分化。检测、泛半导体（半导体、光伏）、锂电设备、激光设备等成长板块分化。 Q1检测行业受疫情影响严重，而Q2强势反 弹，H1整体业绩实现大幅扭亏，盈利能力强势回升，现金流改善显著。2020H1半导体设备板块收入同比

4、+34%，业绩同比 +40%，疫情影响下仍实现较高增速；光伏设备板块收入仍维持近30%的高增长，但行业竞争下整体盈利能力有所下滑，净 利润增速趋缓至9.4%。锂电设备行业收入和业绩均呈现小幅下滑，主要系疫情对上半年订单验收节奏有所影响；激光板块 整体业绩强劲反弹，2020H1收入同比+5.4%，归母净利润同比+9.4%。 轨交装备板块受疫情影响较大、智能装备板块整体盈利回暖。轨交装备板块受疫情影响较大、智能装备板块整体盈利回暖。H1轨交设备板块营收同比-10.1%，归母净利润同比-32.6%， 受疫情影响营收结构变化使得盈利能力下行，预计下半年逐渐恢复。H1智能制造板块营收同比+24% ，归母

5、净利同比 +114%，行业增速继续回暖，盈利能力改善明显。 煤机板块业绩增长超预期。煤机板块业绩增长超预期。2020 H1采矿设备板块营收同比-6.3%，而H1归母净利润同比+24.7%,采矿设备行业需求稳中 有增，盈利能力有望持续优化。 风险提示：风险提示：疫情影响持续；下游投资不及预期 2 pOpMnQrMnPrQmQrMyQzQnObRaO7NnPpPtRmMiNnNwPfQrQnM6MrRzRvPmPtOuOrMtR 目录目录 机 械 行 业 ： 业 绩 强 势 回 暖 ， 现 金 流 大 幅 优 化机 械 行 业 ： 业 绩 强 势 回 暖 ， 现 金 流 大 幅 优 化 4 . 锂

6、 电 装 备 ：锂 电 装 备 ： H 1 业 绩 受 到 疫 情 冲 击 ， 下 半 年 有 望业 绩 受 到 疫 情 冲 击 ， 下 半 年 有 望 受 益 下 游 扩 产受 益 下 游 扩 产 6 . 半 导 体 设 备 ： 业 绩 维 持 高 增 ， 晶 圆 厂 新 一 轮 扩 产半 导 体 设 备 ： 业 绩 维 持 高 增 ， 晶 圆 厂 新 一 轮 扩 产 周 期 利 好 设 备 商周 期 利 好 设 备 商 3 5 . 光 伏 设 备 ：光 伏 设 备 ： H 1 收 入 维 持 高 增 速 ， 看 好 下 游 技 术 迭收 入 维 持 高 增 速 ， 看 好 下 游 技 术