保健品行业研究系列报告一：概览篇居民健康观念升级保健品行业迎来新机遇-250103（28页）.pdf

1、居民健康观念升级，保健品行业迎来新机遇居民健康观念升级，保健品行业迎来新机遇保健品行业研究系列报告一：概览篇20252025年年1 1月月3 3日日张晋溢投资咨询资格编号：S1060521030001王 萌投资咨询资格编号：S1060522030001 王星云投资咨询资格编号：S1060523100001证券分析师证券分析师请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款食品饮料食品饮料 强于大市（维持）强于大市（维持）证券研究报告核心摘要核心摘要行业概况：行业概况：四十载砥砺前行，行业步入规范化发展新阶段。四十载砥砺前行，行业步入规范化发展新阶段。发展历程发展历程：我国保健品行业诞生于20世

2、纪80年代，经历无序扩张后，在监管部门引领下，目前行业已相对成熟且规范。市场规模：市场规模：根据艾媒咨询数据，2023年中国保健品市场规模达到3879亿元，同比增长29.78%，预计2028年保健品市场规模将达到5067亿元，同比增长19.59%。我国保健品人均消费量相较于发达国家仍有较大差距，行业潜在需求大，市场空间有望持续扩容。行业格局：行业格局：根据Euromonitor数据，2023年中国保健食品行业CR10约为28.3%，而长尾品牌（市占率低于0.01%的公司）市占率由2017年约36%提升到2023年约42%。当前行业具备以下特点：1）行业集中度低；2）行业竞争加剧；3）品牌多，长

3、尾效应显著。产业链分析：各环节布局清晰，专业化分工提升行业效率。产业链分析：各环节布局清晰，专业化分工提升行业效率。上游：上游：上游参与者主要是原材料生产商和贸易商，对企业的研发能力和资金实力要求高，行业壁垒高。中游：中游：中游的参与者有生产商和品牌商，生产商主要为品牌商提供代工服务，品牌商主要面向C端消费者销售自有品牌，专业化分工提升行业效率。下游：下游：下游销售渠道主要分为直销、药店和电商，当前直销份额持续下滑，药店相对稳定，电商的崛起主导了下游市场的格局变化。驱动因素：驱动因素：需求扩容，政策护航，推动保健品行业蓬勃发展。需求扩容，政策护航，推动保健品行业蓬勃发展。需求端：需求端：1）消

4、费水平的提升驱动保健品市场蓬勃发展；2）人口老龄化与平均预期寿命增长推动保健品需求上升；3）年轻一代健康焦虑激增，保健品市场迎来新增量；4）亚健康问题愈发普遍，居民健康需求不断提升。政策端：政策端：国家陆续出台保健品产业政策，大力推行健康生活方式，推动保健食品行业规范化发展。代表性企业代表性企业:深耕细分领域，树立行业标杆。深耕细分领域，树立行业标杆。汤臣倍健：品牌认可度与渠道拓展双轮驱动，研发实力雄厚。汤臣倍健：品牌认可度与渠道拓展双轮驱动，研发实力雄厚。公司深入挖掘C端需求，打造齐全产品矩阵，逐步成长为全球VDS行业领先企业。仙乐健康：仙乐健康：CDMO标杆，研发实力与产品质量铸就行业领先

5、。标杆，研发实力与产品质量铸就行业领先。公司具有全球化视野和较高的行业影响力，是全球领先的营养健康食品CDMO标杆企业。1核心摘要核心摘要投资建议：投资建议：随着我国居民人均可支配收入的不断提高、居民健康意识的提升以及人口老龄化趋势的加剧，我国保健品市场有望进一步扩容，迎来快速发展的黄金时期。我们认为，具备以下竞争优势的企业更有机会突出重围：1）品牌知名度和市场洞察能力：）品牌知名度和市场洞察能力：具有良好品牌知名度和行业口碑，能及时深入挖掘保健品的市场趋势和客户需求，动态调整品牌建设和营销策略的企业，更容易获得消费者认可，获得稳定的客户群体。2）研发能力：）研发能力：研发能力强的企业在产品开

6、发上有明显优势，能够不断推出新产品，打造完善的产品矩阵，满足消费者日益多样化的保健品消费需求。3）产品质量）产品质量：产品质量好、安全性有保障是保健品企业长期可持续发展的根本。严格的品控管理和质量控制，才能培养出高粘性消费者群体。4）销售渠道：）销售渠道：合理的渠道布局可以更高效地满足消费者多样化需求，提升产品销量和品牌影响力。看好板块性机会，重点关注已具备竞争优势的企业。建议关注汤臣倍健、仙乐健康、嘉必优、康比特、百合股份。风险提示：风险提示：1）宏观经济波动风险）宏观经济波动风险：保健品行业受宏观经济影响较大，宏观经济增长放缓或不确定性增加，会对行业需求产生影响；2）原材料价格波动风险：）