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1、 请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：吴起涤 执业登记编号：A0190523020001 研究助理：程治 执业登记编号：A0190123070008 人工智能指数与沪深 300 指数走势对比 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 1.人工智能专题研究系列一：大模型推动各行业AI应用渗透 2023.08.02 2.人工智能专题研究系列二：AI大模型开展算力竞赛，推动AI基础设施建设2023.08.03 3.人工智能专题研究系列三：Gemini1.0有望拉动新一轮AI产业革新，算力产业链受益确定性强2023.12.12 4.人工智能专题研究系列四：OpenAI发布Sora文生视频模型，AI行业

2、持续高速发展2024.02.19 5.人工智能专题研究系列五：Kimi智能助手热度高涨，国产大模型加速发展2024.03.26 6.数据中心液冷技术专题研究：算力扩建浪潮下服务器高密度、高耗能特征显著，催动液冷技术市场快速扩容2024.08.15 投资评级:看好-40%-20%0%20%40%2024/12024/52024/9人工智能指数沪深300豆包大模型迎来重磅更新，AI 应用繁荣推动算力基础设施建设 人工智能行业专题研究 证券研究报告/行业研究 投资要点 豆包大模型重磅更新，有望带动AI应用市场繁荣 2024年12月火山引擎冬季FORCE原动力大会推出豆包视觉理解大模型和3D生产大模型

3、，并对通用模型Pro、音乐生产模型和文生图模型性能升级。根据智源研究院发布的FlagEval“百模”评测结果，豆包通用模型Pro在大语言模型总榜中主观评测得分最高，豆包视觉理解模型和文生图模型在多模态模型主观测评中得分第二。豆包视觉理解大模型和3D生产大模型具备的内容识别、视觉描述和3D内容生成能力进一步增强AI应用实用性，而使用成本相比行业价格可降低85%，有望推动AI应用市场的商业繁荣。大模型的大规模商业化应用已成熟，拉动算力基础设施建设 人工智能行业已跨过AI大模型大规模成熟商业化应用的节点，国内厂商加大对AI Agent等新一代人工智能应用的投入。AI大模型性能提升所需的千亿级参数训练

4、及应用端繁荣对算力规模的需求，都将推动算力基础设施的建设。根据IDC数据，2024年全球人工智能资本开支有望达2350亿美元，并预计2028年增长至6320亿美元，复合增速达29%。此外生成式人工智能资本开支2024-2028年GAGR有望达59%，显著高于其他人工智能技术的22%。算力基础设施建设趋势下，核心供应链环节将充分受益 人工智能行业带动算力基础设施建设趋势下，服务器、液冷设备、芯片及光模块等是供应链的核心环节。1）服务器：服务器是算力载体，AI服务器比普通服务器对算力及存储性能要求更高，2024年全球普通AI服务器和高端AI服务器出货量分别为72.5和54.3万台，分别同比增长54

5、.2%和172.0%。2）液冷设备：液冷服务器具有低能耗、高散热优点，符合高算力数据中心需求；3）芯片：芯片是算力大脑，卡脖子风险最高，国产芯片亟待突破。4）光模块：800G和1.6T高端光模块用量有望大幅提升，国产公司在全球市场具有领先地位。投资建议 豆包大模型产品力大幅提升，并大幅降低人工智能大模型使用成本，有望推动AI应用的商业繁荣。建议关注服务器、液冷设备、芯片和光模块等领域的投资机会：1）服务器：浪潮信息、中科曙光；2）液冷设备：英维克；3）芯片：海光信息；4）光模块：中际旭创、天孚通信、光迅科技。风险提示 AI应用渗透不及预期；算力开支不及预期；宏观经济不及预期；竞争加剧。2 目录

6、 一、豆包大模型产品力大幅增强，推动 AI 应用商业繁荣.4 二、人工智能产业加快增长，应用及算力是两大支柱.8 三、算力产业链：服务器是算力基础设施.11 1.大模型打开算力需求，服务器建设规模快速增长.11 2.液冷技术低能耗高散热，受益算力扩建浪潮.12 四、算力产业链：芯片是智能核心，国产化短板明显.16 五、算力产业链：光模块快速放量，产品结构向高端升级.18 六、投资建议.21 1.建议关注.21 2.行业重点公司一致盈利预测.21 七、风险提示.22 图表目录 图 1：豆包大模型产品矩阵丰富.4 图 2：豆包视觉理解模型具备更强内容识别能力.5 图 3：豆包视觉理解模型具备更强理