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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 建筑材料建筑材料 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-12-27 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 0%21%-1%相对收益-4%4%-20%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）71 总市值（亿）6623 流通市值（亿）3125 市盈率（倍）20.15 市净率（倍）1.12 成分股总营收（亿）7919 成分股总净利润（亿）359 成分股资产

2、负债率（%）49.99 相关报告 央企市值管理考核出台，建筑建材央企有望受益-20241219 推荐化债、消费建材、水泥玻纤涨价等自上而下方向-20241211 Table_Author 证券分析师：濮阳证券分析师：濮阳 执业证书编号：S0550522070002 15316658048 研究助理：上官京杰研究助理：上官京杰 执业证书编号：S0550123070053 17610401513 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 消费建材受益于消费建材受益于利好政策利好政策，看好看好玻纤水泥玻纤水泥价格价格-东北建材年度策略东北建材年度策略 报告摘要：报告摘要：Table_Sum

3、mary 2024 年建材企业估值仍处历史较低水平，年建材企业估值仍处历史较低水平，2025 年年行业行业或受益于地产市或受益于地产市场回暖，存在较大向上弹性。场回暖，存在较大向上弹性。截至 2024 年 12 月 26 日，上证指数上涨14.22%，建材行业整体下跌 4.54%，跑输大盘 18.76pct，在申万各行业中涨跌幅位列第 25 位。目前建材企业估值处于历史低位水平，预计建材板块 2025 年将受益于房地产市场回暖，存在较大向上的弹性空间。消费建材：消费建材：地产成交量回暖，原料价格走弱提升盈利空间地产成交量回暖，原料价格走弱提升盈利空间。地产利好政策密集出台，地产利好政策密集出台

4、，新房新房、二手房成交二手房成交量量回暖。回暖。2024 年地产利好政策频出，新房、二手房成交量持续回暖。11 月单月，全国 30 大中城市新建商品房成交面积同比由负转正至 11.6%；10 城二手房销售 11 月同比上升 24.4%。同时，2024 年 1-11 月，中国房屋新开工面积 67308 万平方米，累计同比下降 23.0%，较 2 月收窄 6.7pct，但竣工端仍承压。以旧换新以旧换新及建筑领域节能改造及建筑领域节能改造政策政策出台，出台，提振提振消费建材消费建材需求。需求。以旧换新国债补贴政策，促进消费建材需求；建筑领域节能改造规划利好玻纤、保温材料、塑料管道等建材。上游原材料价

5、格上游原材料价格走弱，走弱，有望有望提升企业盈利空间提升企业盈利空间。截至 2024 年 12 月 19日，原油价格为 72.88 美元/桶，对比年度高点 91.11 美元/桶，降幅达20%。考虑到石油价格偏弱预期，叠加贸易摩擦、需求修复有限等因素，上游原材料 SBS、PVC 等价格或震荡偏弱运行，提升建材企业盈利空间。周期品：周期品：看好玻纤、水泥价格上涨。看好玻纤、水泥价格上涨。玻纤玻纤：下游需求旺盛，多重利好助力价格提升。：下游需求旺盛，多重利好助力价格提升。从供给端看，行业自律限制玻纤供给；从需求端看，“十四五”期间风能需求持续旺盛；新能源车产销两旺；工业增长势头持续向好。玻纤价格或适

6、度抬升。玻璃：玻璃：供需结构偏宽松，价格震荡偏弱运行。供需结构偏宽松，价格震荡偏弱运行。从供给端看，2024 年前 11月平板玻璃产量 90973.24 万重量箱，同比增长 3.2%。同时，当前浮法玻璃库存仍处历史偏高位，供应压力未完全释放。从需求端看，建筑玻璃占七五成消费份额，地产竣工端仍承压。2024 年玻璃价格波动下跌，截至 12 月 26 日，玻璃现货价格为 16.45 元/平方米，较年初下降 24%。供需宽松或导致玻璃价格维持震荡偏弱。水泥：水泥：产能置换政策限制供给，价格产能置换政策限制供给，价格仍仍具上涨空间。具上涨空间。从供给端看，受产能置换政策调控及企业错峰生产影响，2024